| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月14日 14:28 |
作者： |
莫景成 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司概况：公司是国内最大的中、高端数控系统生产企业，主要从事中、高端数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪研发、生产和销售。公司是国家科技部130家国家重点高新技术企业之一，是目前国内数控系统行业少数拥有成套核心自主知识产权和自主配套能力的企业之一。
行业背景：1）数控技术是机械装备实现自动化、柔性化、集成化、网络化、智能化的关键技术，数控系统是数控机床的核心部件，长期受益政策支持；2）目前国产数控系统以经济型为主，中高档产品仍处于外资垄断格局；3）数控化与国产化的提高有利于国产数控系统企业长期发展壮大。
竞争优势：经过十五年的技术积累与应用实践，公司掌握了中、高档数控系统的核心技术，建立了开放式数控系统软、硬件开发技术平台，突破了一批中、高档数控系统的关键单元技术，主要体现在公司具有完全自主知识产权的多轴联动高档数控系统，打破了国外的长期技术封锁。
募集资金用途：公司本次拟向社会公开发行2,700万股，募集资金用于中、高档数控系统产业化和交流伺服驱动器系列化与产业化项目。募投项目建成之后将有效解决公司产能瓶颈，进一步提升公司综合竞争力，为公司持续快速发展提供坚实的基础。
估值情况：预计公司2010-2012年每股收益分别为0.45元、0.57元和0.88元，考虑到公司在国产中、高档数控系统行业中的龙头地位，我们认为公司未来的规模及盈利能力增长潜力巨大，我们给予公司2011年40-45倍的PE，对应的合理价格为22.8-25.65元。
（具体内容请见附件）
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