| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月22日 14:51 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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事件描述
天立环保（300156）拟首次在深圳创业板公开发行人民币普通股2005万股，占发行后总股本的25%
事件评论
公司是一家为电石、铁合金、钢铁等高耗能、高污染行业炉窑密闭清洁生产和炉气余能余热循环利用提供系统技术应用的高新技术企业。公司主要提供大型节能环保型密闭炉系统技术、高温炉气净化及综合利用技术两大系列产品。公司业务规模扩展迅速，客户中认可度不断提升，品牌优势明显增强，市场竞争力大幅提高。
节能减排是“十二五”期间重点要发展方向，在政策和投入资金上都将得到国家的大力。国家大力进行结构调整和产业升级，重点扶持新能源、节能减排等新兴产业，强调发展循环经济。我们预计减排的力度在“十二五”期间将会更加提高，在减排力度加大的同时，必然渴求节能解决方案的大规模使用，将对提供节能解决方案的企业将形成利好。
公司是我国为数不多的工业炉窑节能环保系统解决方案的先行者和应用专家，由于我国工业炉窑长期高污染、高能耗的生产现状已经严重制约了工业化发展的进程，因此，淘汰落后技术设备，发展低能耗、低污染的工业炉窑在我国是刻不容缓的事情，也是为了实现我国节能减排目标的必备条件，因此将得到大力发展。
公司本次拟申请公开发行2,005万股人民币普通股（A股），占发行后总股本的25%。募集资金将用于“工业炉窑炉气高温净化与综合利用项目”、“节能环保密闭矿热炉产能建设项目”和“研发中心项目”三个项目的建设，以及其它与主营业务相关的营运资金项目。
我们预计公司2010-2012年业绩分别为1.12元、1.53元和2.12元。公司是A股为数不多做工业炉窑的企业，目前正值国家节能减排风头正，公司伴行业之大势，为国家环保事业添砖加瓦，考虑到A股市场上环保设备提供公司2010年的估值水平为48倍，由于公司在行业中的市场地位高，节能减排为政策支持，我们给予公司2010年38-42倍估值，对应股价为42.56-47.04元/股。
（具体内容请见附件）
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