| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月25日 15:29 |
作者： |
袁舰波 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点
事件2010年1-9月公司实现营业收入15.32亿元，同比增加81.95%；归属于母公司股东净利润2.60亿元，同比增加108.04%，对应每股收益1.16元。
我们的判断
公司业绩增长的根本原因在于主要产品甲乙酮价格大幅上升，而原材料C4与之相比上涨幅度有限，甲乙酮毛利率的大幅提高推动了公司业绩大幅增长。受国内外装臵检修及非正常停工影响下，甲乙酮价格从8月初的9000元/吨一路直线上升至15000元/吨，涨幅高达67%。进入四季度供给量上会有所改善，但在目前节能限电的大背景下，供给偏紧的局面仍不会改善，四季度甲乙酮依旧会维持高位。
长期来看，供给方面，欧盟和美国出于环保的压力，将会关停一些产能，目前尚无扩张产能的计划，未来我国甲乙酮增量产能也有限；需求方面，全球经济的缓慢复苏带动了需求的增加，而我国甲乙酮需求在下游涂料和粘胶剂行业快速发展的刺激下，每年将保持10%的速度增长。国内外甲乙酮供求紧张的大格局难有根本性的改观，我们判断甲乙酮的价格长期维持在10000元/吨以上。
盈利预测
公司是甲乙酮涨价的最大受益者，我们认为公司未来盈利仍将受益于甲乙酮价格高位运行。在不考虑超募资金运用动向的情况下，我们预计公司2010年、2011年、2012年EPS分别为1.43、1.65、1.93元，六个月内目标价42.9元，维持“买入”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
