| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月08日 13:58 |
作者： |
王晶;赵辰 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
研究结论：
第一：经过深入研究，我们认为本次甲乙酮价格的上涨并非一个单纯的检修行情。无论是国际还是国内的产能的检修，在价格上涨中更多的是起了一个催化剂的作用。判断其大背景是在需求比较顺畅、下游企业承受能力较好，而原料趋于紧张的过程中，厂家联合一次性调价的结果。这对于很多竞争不是很充分的行业来讲，还是比较容易做到的。
第二：分析认为价格上涨的根本原因在于三点：1.C4原料的供给限制，导致多数厂商开工不足，进而造成供给困难；2.下游需求旺盛，甲乙酮作为一种高端的溶剂，溶解能力极强，在新兴的聚氨酯和丙烯酸酯等涂料和胶粘剂领域，应用极广，且难以替代；3，出口的拉动，我国从3月开始，出口一直呈现较快增长，分流了国内货运，加重了供给不足。
第三：展望未来，由于下游需求的涂料和胶粘剂预计都将进入消费旺季，并且原料液化气在进入4季度也是传统的消费旺季，供给紧张预期难以缓解，我们依然相当看好甲乙酮价格上涨的大趋势。并维持前期做出的今年均价9500元/吨和明年10500元/吨的价格预测。
预期公司将是价格上涨最大的受益者：
第一：原料供给有充分保证：目前在行业普遍受困于原料不足的情况下，齐翔还是保持高开工率就是一个良好证明。
第二：地理位置优越：靠近华东、华南消费地，相比竞争对手经常发生的运输瓶颈，齐翔就极少受到这方面的困扰。
第三，市场议价能力强：齐翔现在拥有国内接近一半的产能，有着相当强的议价能力。
盈利预测：
结合以上分析，我们认为齐翔腾达将充分受益于本次的价格上涨，并且预期未来的盈利还将受益于甲乙酮价格震荡上行的大趋势。我们维持对公司2010年1.24元和2011年1.58元的盈利预测，维持齐翔腾达的买入评级。，
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
