| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月20日 15:13 |
作者： |
冯超 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
◇09年前三个季度公司接到订单近5亿元，在手订单17亿元，如果不考虑订单推迟等因素，未来两年的生产能基本保证。公司目前做的最大项目为20万千瓦，产能利用率达到100%。
◇08年IPO募集资金建设约50%已经完成，预计2010年底全部达产。
今年前三季度的增长主要得益于新建产能的释放，预计全年净利润将增长30%。
◇产品质量是公司的生命。目前水电设备行业竞争激烈，大中型厂商主要有东方电气，哈动力，GE，东芝，伏伊特西门子，浙富股份，但是有众多小型水电设备生产商，小型厂商在招投标中报价往往过低，浙富股份基本要维持27%左右的毛利率，因此过低的价格不是公司首选，以产品质量赢得市场才是关键。
◇公司前三季度毛利率出现了微幅上涨，主要是得益于钢铁等原材料价格下跌，在去年原材料价格大幅回落的背景下，公司库存实现了优化，较大程度地避免了原材料价格波动。但是公司对于原材料的管理仍处于人为判断层面，没有通过套期保值等工具实现风险对冲。
◇预计公司09年净利润达到15000万元，每股收益达到1.05元。考虑到国家能源局对于水电行业的支持政策，水电装机容量占比仍处于低下水平，美国等发达国家水电资源开发已经达到60%以上，而我国还低于30%，因此水电作为低碳经济将有较大的前景。对于公司的发展我们也充满信心，高速增长不可期盼，但是稳定增长仍可实现。给予“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
