| 来源： |
重庆东金 |
发布时间： |
2009年04月27日 15:55 |
作者： |
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以过去30年积累的丰厚国民财富为基础，政府启动的隐性再分配和逆周期的信贷繁荣在短期内将为经济提供强劲 的内需支持；但从历史经验看，全球经济可能仍未见底。外需及其引致的投资下降仍是中国经济的主要制约因素 ，而反全球化的潜在可能使全球贸易量和生产率增长面临下行风险。在外需企稳或内需足够放大前，中国经济目 前难以实现趋势性反转。
虽然一季度GDP同比增长6.1%，为1992年公布GDP季度数据以来的最低水平，但在全球金融危机背景下，该数据带 来的影响可以用"在市场预期之内"来形容。另一方面，注意到3月份越来越多的指标显示经济好转：工业增加值、 发电量、固定资产投资、出口、采购经理人指数、M2、居民收入、消费均比都在显著回升。
随着政府刺激经济的政策开始发挥作用，二级市场二季度总体上将延续去年11月以来的反弹态势，国内流动性不 断增加和持续的经济复苏数据，使得二季度市场大幅下跌的可能性不大，中国A股仍处于可长期投资的区域范围。
具体来看，08年股价的大幅调整使不少具备良好成长性的股票酝酿了长期投资机会，那些在此轮上涨中涨幅较小 而基本面仍然稳固的行业和个股值得关注。但也有很多公司的股价已经不再便宜，有些小市值公司股票甚至出现 了一定泡沫。总体来说，在市场暂时缺乏大的整体性和行业性机会的背景下，深入研究、精选个股将是未来获取 超额收益的根本方法。
受宏观经济影响一些优质公司从高处滑落，沦为“跌落的天使”。但是只要市场稳定，这些天使仍然还会重拾光 环。投资要做的就是精选个股，精心寻找这些公司。投资者可对上市公司获利能力、资本成本、增长能力以及股 价的估值水平的差异来进行个股选择。市场普跌之后，一些行业提前筑底。这些板块在今年可能会有很大的上升 空间，幅度也会比较大。在行业配置上可主要关注对经济敏感度高的周期性行业，包括房地产行业、大宗商品、水泥、工程机械以及受益于股市走强的证券业等。
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