小肥羊为何今甘被百胜鲸吞_全景网

1999年创立的小肥羊近12年来发展迅猛，这家企业给消费者的印象一直很低调，然后最近这种低调的局面因相关产品在深圳所涉及的不合格问题和“被收购”事件被推向了舆论的风头浪尖。

关于小肥羊被百胜收购有趣的是，上市之初创建人张钢称要把小肥羊打造成为“中国的百胜”，但时至今日却决定将小肥羊控股权出让给百胜，毅然选择被其鲸吞。

如果小肥羊被收购最终能获得中国商务部的批准，那在香港上市的小肥羊将有可能成为“中餐退市第一股”。

“小肥羊的股价一直表现很稳定。”对消费品领域十分熟悉的申银万国分析师郑家华指出，仅从资本市场表现来看，小肥羊表现平稳，业绩亦不乏亮点，这绝非经营上遇到困难而卖。[全文]

百胜拟购小肥羊

－－近年最重要的一次中国餐饮外资并购案：

收购开始：

不甘心为第二股东百胜集团提议控股收购小肥羊

百胜集团提出收购小肥羊控股权。有着“中华火锅第一股”的小肥羊(00968.HK)26日开市停牌，当晚公告称，百胜已就收购事宜与公司和董事会主席张钢进行了初步讨论，并计划请张钢及部分其他创始股东在完成收购后继续与百胜一同参股。[全文]

涉及审批：

百胜拟购小肥羊涉及反垄断商务部尚未收到审查申请

这是近年最重要的一次中国餐饮外资并购案。中国商务部新闻发言人姚坚对此做出回应称，到目前为止，商务部反垄断局没有收到收购方百胜提交的有关反垄断审查申请。[全文]

小肥羊表态：

该交易能否成行的先决条件乃是获得监管部门的批准

“这并不是小肥羊方面大股东的态度，他们很希望能成功卖出，而百胜态度也很积极，可能是遭遇到外部的压力，”一位接近小肥羊高层的人士表示，“小肥羊是上市公司又是内蒙古当地的一个品牌，所在当地政府包括行业主管部门可能都有一定的表态。”此前，小肥羊公告称，该交易能否成行的先决条件，乃是获得监管部门的批准。[全文]

小肥羊回应向百胜餐饮集团出让股权:出于长远考虑

内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司品牌中心副总监叶飞日前接受新华社记者专访时表示，小肥羊集团有限公司最终决定向百胜餐饮集团出让股权，更多地还是出于长远考虑。[全文]

百胜表态：

将全力配合商务部反垄断审查

“我们尊重此项交易相关的全部监管审批程序，并将全力配合商务部的审批。”百胜集团新闻发言人表示。[全文]

收购进展图:

--2010年底，小肥羊董事会主席张钢在接受媒体采访时还言之凿凿地表示，“管理层没有理由让出公司控股权”。然而时隔半年，小肥羊就传出被第二大股东百胜收购的消息。[全文]

--2011年04月26日上午9时，小肥羊股票在港交所停牌，等待公告敏感资料。
　　--同日晚上，小肥羊发布公告，公司董事会称，百胜已经与董事会主席张钢进行了初步讨论，计划请张钢及本公司的某些其他创始股东在百胜完成收购本公司股份之后，继续与百胜一同参股小肥羊。[全文]

--2011年04月29日小肥羊又发布澄清公告，称“并无就任何收购建议、尤其是价格及架构达成任何协议，亦不知悉任何人士已就该等收购建议达成协议，并申请3日复牌。”[全文]

--2011年05月3日，小肥羊再发公告称，将继续暂停买卖，原因是“有待刊发一项根据公司收购及合并守则出具的公告”。[全文]

--2011年05月13日，百胜餐饮集团及小肥羊集团有限公司联合对外公布，百胜计划以每股6.50港元的价格收购小肥羊93.2%的股权。[全文]

小肥羊：为何甘被鲸吞?

小肥羊创立于1999年，主营涮羊肉火锅。2008年在香港联交所主板上市。根据“2010 中国连锁百强”数据显示，小肥羊以62亿元的销售规模位居榜单57 位，并连续8 次位居中餐第一名。然而，就是这样一只在外界看来非常不错的“绩优股”，却在一年之内遭到了以张钢为代表的原始创业股东的三次连续减持。[全文]

卖掉下游，将精力解放出来去做上游

火锅市场竞争激烈，业绩增长乏力。但其上游尤其是羊肉养殖业，目前在国内仍缺乏竞争，是一片很大的蓝海。一个鲜为外界知晓的信息是，小肥羊之前已将旗下的小肥羊肉业，低调更名为小肥羊食品，集团内部已经制定将其5年内打造成第二家上市公司的计划。[更多]

小肥羊欲借百胜成百年老店

对于被私有化的合作期望，小肥羊创始人张钢表示小肥羊将借助百胜成为百年老店，两者合作相互受益，百胜每股6.5港元的注销价格公平合理，目前申请已向商务部报备。[全文]

三次减持，张钢等股东合计套现约6.38亿港元

2009年3月，小肥羊股东第一次大规模减持，以每股2.4港元的价格，减持6.07%股权，套现约1.5亿港元。

2009年6月，张钢等19位股东再次减持7504万股，每股4港元，共计套现3亿港元。

2010年5月份。当月5日小肥羊宣布，包括主席张钢在内多名董事出售公司股份4.34%，套现约1.88亿港元。[全文]

“绩优股”小肥羊其实“亚历山大”：

压力一：火锅业竞争太激烈的压力，由于近几年火锅业的竞争过于激烈，小肥羊的利润压力也越来越大，这也让小肥羊创业团队萌生去意。[全文]

压力二：小肥羊面临着利润压力，在外界看来，作为国内中餐连锁的领导企业之一，小肥羊的经营管理表现并不差，根据2010年年报，小肥羊全年营业额为19.25亿元，同比增长22.6%。但事实上，在整体营业额同比增长的背后，小肥羊却面临着利润压力，据财报显示，去年上半年毛利率较上年同期下降3.8%，去年全年同比下降2.7%。[全文]

压力三:供应链方面压力，小肥羊的冷链支持一直未能跟上其快速扩充的门店网络，而百胜控股后则可在配送网络上借力；而在后续扩张上，百胜显然远比小肥羊更具财力。[全文]

压力四:小肥羊正面临着增速放缓的困境，来自小肥羊内部的信息称，2011年1-4月，小肥羊业绩基本与去年同期持平。一位小肥羊内部人士透露，“1月至2月是火锅销售旺季，3月至4月进入小淡季，以后的几个月则正式进入淡季。旺季同比持平并不是件好事，只能说明旺季不旺。”[全文]

压力五:店面管理能力和连锁经营能力上也面临很大的压力,接近小肥羊高层的人士表示，小肥羊创业团队愿意让出控股权的原因在于，经过之前的快速扩张，其在门店经营管理能力上已渐感力不从心，而百胜餐饮有足够的人才储备和门店管理经验。[全文]

压力六:5月16日，有媒体曝出深圳小肥羊生产的超精猪肉丸中作为食品添加剂的复合磷酸盐超标。其依据是深圳市市场监督管理局（以下简称深圳市监局）5月12日公布的一份有关深圳食品生产企业一季度的抽检报告里，小肥羊出现在抽检不合格食品企业中。[全文]

压力七：“2001年的时候，从区域品牌代理商那里办好一切手续后，就自己闷头在县城里做市场、做宣传、做推广。除了小肥羊的产品，我没有得到公司的任何支持。”李睿说。
　　当然，小肥羊对加盟商的“不友好”还表现在随意涨价的行为上。[全文]

国内加盟标准：
	其它：　　1、若无任何违约状况，保证金将于合同期满履行完毕相关终止手续后无息返还；　　2、店面设计、装修应按公司统一标准进行，费用自理；　　3、加盟店自行招聘人员，公司负责免费培训，食宿自理；　　4、公司会为加盟店提供开业前广告宣传建议方案，广告费用自理。
国际加盟标准：
	备注： 1、若无任何违约状况，保证金将于合同期满履行完毕相关终止手续后无息返还； 2、店面设计、装修应按公司统一标准进行，费用自理；　　3、加盟店自行招聘人员，公司负责免费培训，食宿自理；　　4、公司会为加盟店提供开业前广告宣传建议方案，广告费用自理；　　5、国际店面市场调研、开业支持、后期培训产生费用由加盟店承担，按实际产生费用计算。

原因七：小肥羊一名内部人士表示：“我们一点都不意外，事实上跟其他民企不同，小肥羊本身并不是家创始人绝对控制权非常浓厚的公司，除了重大的董事会，这些年张总很少参与具体经营层面的事情，他是非常懂得舍得的人。”[全文]

百胜为什么要收购小肥羊?

5月13日，肯德基、必胜客的东家百胜餐饮集团及小肥羊集团有限公司联合对外公布，百胜计划以每股6.50港元的价格收购小肥羊93.2%的股权。

[全文]

1998年，拥有肯德基、必胜客、TacoBell三个著名品牌的餐饮系统（此系统为百事公司的一个业务部，百事公司三大业务是软饮料、小食品、快餐。）从百事公司分离并在纽约证券交易所独立上市时，世界上最大的餐饮集团——百胜全球餐饮集团便正式成立了。当时所有股东和公司成员可能都没有想到，仅仅过去两年的时间，百胜全球餐饮集团的经营和发展取得了很大的成功。如今，百胜集团在全球拥有3万多家连锁分店，50万名雇员，营业额达到200亿美元，跻身世界企业五百强之列。[全文]

百胜餐饮曾对小肥羊进行两度收购

2009年3月25日，百胜通过旗下投资公司购买小肥羊20%股份，收购资金达4.93亿港元。

2009年10月21日，百胜再次增持。交易完成后，百胜持股量由20%增至27.3%，与第一大股东Possible Way的股权比例仅相差2.7%。

百胜也持有小肥羊第一大股东Possible Way的部分股权，另据2009年3月24日百胜全资子公司与Possible Way就收购事项订立的相关协议，同时根据证券及期货条例，百胜对Possible Way持有的30830万股普通股中拥有权益，占小肥羊已发行股本约29.86%。[全文]

一切都在百胜的布局中:

目的一：事实上，小肥羊在餐饮市场上已经过了黄金时期，市场评价有下降趋势。上述餐饮界资深人士称，小肥羊已经难以有更大的发展，然而对于百胜来说，是一个非常不错的市场切入点。[全文]

目的二：小肥羊的定位非常符合百胜的胃口，这包括产品、顾客、价格和市场的定位，而小肥羊的管理团队和采购体系等均不是百胜最关心的。百胜找到这样一个定位的产品后，可以将自己成熟的管理体系植入。[全文]

目的三：百胜此次控股小肥羊，将是其寻求在中国发展中式快餐业的突破口的重要布局。与强势的西餐连锁相比，其中式餐饮业发展几无起色。此前，东方既白是百胜发力中式快餐业的主要品牌，但与真功夫、小肥羊等相比，该品牌发展情况并不理想，而领跑中式快餐的小肥羊自然成为其目标之一。[全文]

目的四：若成功控股小肥羊，百胜则可进入快速收割期，获取丰厚利益，而无需度过新品牌漫长的成长过渡期。[全文]

百胜收购小肥羊之后有难度？

难题一：有业内人士认为，百胜收购小肥羊后，将会调整内部治理结构，选择高层管理人员，安排精英人士及一般员工，协调企业文化差异性等，而在战略、管理、人力资源及企业文化等方面的整合效率将直接影响两者未来的发展。[全文]

难题二：由于双方在财务制度等方面存在差异，将会导致双方并购后将面临一些财务管理问题。[全文]

难题三：在日趋激烈的中式快餐市场中，百胜还将面临着如何发展小肥羊、改善其在中餐市场发展不理想等种种问题。[全文]

收购之猜想？

监管部门态度或成关键

“做上游产业资源需要当地政府的支援，如果把小肥羊品牌卖掉或转手后，当地政府未必会继续给其这样的支持。”业内人士认为，这或许也是小肥羊高管团队正在顾虑的问题。[全文]

百胜拟购小肥羊涉及反垄断商务部尚未收到审查申请

美国百胜餐饮集团上周宣布拟以每股6.50港元的价格收购小肥羊93%的股权。这是近年最重要的一次中国餐饮外资并购案。中国商务部新闻发言人姚坚17日对此做出回应称，到目前为止，商务部反垄断局没有收到收购方百胜提交的有关反垄断审查申请。[全文]

猜想一：　小肥羊退市？

小肥羊已经没有继续呆在股市的意义，会结束自己短短3年的上市历程，告别公众公司角色，重新成为私有化公司，最终以摘牌退市的结果成为“中餐退市第一股”。[全文]

猜想二：投资上游五年再上市？

卖掉自己一手打拼下来的公司，小肥羊的创始人团队何去何从？自从百胜拟全面收购小肥羊的消息传出，坊间一直有消息称，小肥羊创业团队已经瞄上了火锅上游，准备在肉业再创一个小肥羊。此前，小肥羊已将旗下的小肥羊肉业更名为小肥羊食品，集团内部已经制定将其5年内打造成第二家上市公司的计划。[全文]

猜想三：顺利拿到通行证？
在5月13日的电话发布会上，百胜中国事业部主席兼首席执行官苏敬轼坦言，收购仍需得到中国商务部和所有相关中国监管机构的同意及批准后，方可实施。同样是在这次会上，苏敬轼透露已向商务部提交了申请和备案，但具体的审批时间表不便透露，不过百胜会全力配合有关部门。[全文]

猜想四：百胜图谋中餐“第一”？

事实上，百胜这次花费45.6亿港元的代价，看中的是中餐连锁在全中国乃至全世界范围内蓬勃向上的势头。[全文]

猜想五：创始人身价大涨？

小肥羊站在历史最好水平去吸纳百胜用现金收购，张钢显然有意抓住时机将小肥羊卖个好价钱。至此，随着小肥羊一步步投入百胜的怀抱，张钢的知名度与身价也在与日俱升。[全文]

小肥羊不会重蹈汇源旧辙？

小肥羊变“洋”羊重蹈可口可乐收购汇源覆辙？

百胜收购小肥羊能成功：

山西证券餐饮行业研究员加丽果认为：“百胜在资本市场并购小肥羊，我认为不存在当年像可口可乐收购汇源那么的垄断问题。现在有新的品牌崛起，当时汇源占果汁市场的份额比较大，小肥羊相比要分散，集中度低，国内湘菜、粤菜、川菜各菜系充分竞争，进入门槛也低，火锅在国内有同质性，北方人也爱吃东来顺。”[全文]

百胜收购小肥羊不一定能通过：

不愿意透露姓名的分析人士则持相反观点，她说：“百胜收购小肥羊不一定能通过商务部审查，具有不确定性，像可口可乐收购汇源。只是百胜和小肥羊双方有并购意向，受此消息刺激小肥羊股价涨起来。百胜与小肥羊在国内规模排位靠前，躲不过商务部审批，加上最近小肥羊有些食品传闻有添加剂，小肥羊股价或者波动”。[全文]

两者比较	小肥羊	汇源果汁（专题）
	注册地：开曼群岛	注册地：开曼群岛
	香港上市公司	香港上市公司
	知名民营企业	知名民营企业
	收购方：外资(百胜)	收购方：外资(可口可乐)
	全收购	全收购
	99年成立	92年成立
	2008年在香港联交所主板上市	2007年2月在香港联交所主板上市
	餐饮业	果汁饮料业
	小肥羊相比要分散，集中度低	汇源占果汁市场的份额比较大
	收购未批	收购被否

曾经的民族品牌被收购后？

专家呼吁保护民族品牌

研究表明，中国改革开放三十年来曾经出现过的著名品牌，在被外资企业收购后，大部分都已经淡出市场。其中包括活力28、熊猫洗衣粉、美加净、乐百氏、扬子、香雪海冰箱、红梅音响、天府可乐，甚至互联网行业的易趣、3721等。

“这是外资企业收购中国民族品牌企业的一种策略，即‘打得赢就打，打不赢就买，买了后就让之死’。”国内研究企业并购的专家认为，中国民族品牌在外资并购中沦陷，无一幸免，“现在是国内企业海外买企业人家不让买，国内民族品牌却被一个个消灭。”[全文]

李彦宏拒绝Google收购：民族品牌发展的启示

很多媒体都在报道百度创始人、CEO李彦宏的两次拒购：一次是百度上市前夕，李彦宏拒绝谷歌的并购，这个细节在2月28日央视虎年首期对话节目中得到首次披露；一次是在百度国际化战略中，拒绝采用海外并购的方式，而是采取了从日本市场开始的海外自主发展之路。这也让笔者由此开始思考民族品牌的发展之路。[全文]

厦门银鹭要嫁外国豪门雀巢收购60%股份已报批：

“银鹭花生牛奶，真材实料好滋味”，这个广告词相信很多市民都耳熟能详。不过，这家厦门著名的民营企业就要变成跨国企业——— 雀巢的合资公司了。[全文]

法国香水巨头收购丁家宜

法国香水巨头科蒂集团4月8日证实，已与中国防晒品销量第一的护肤品公司丁家宜达成股份购买协议，将获得丁家宜的大多数股份。但业界已有“小护士”等前车之鉴，不禁令人担忧丁家宜将成为下一个沉沦的中国日化品牌。［全文］

水井坊被全球最大的洋酒公司收购

2010年3月2日，水井坊发布公告，称帝亚吉欧与全兴集团中方股东——成都盈盛投资控股有限公司签订股权转让协议，DHHBV受让盈盛投资所持全兴集团4%的股权。此项股权转让报经相关部门批准后，DHHBV最终将持有全兴集团53%的股权，并间接控制全兴集团持有的水井坊39.71%股权。［全文］

苏泊尔被法国SEB收购

2007年04月11日,苏泊尔(002032)发布的公告显示，曾引发商务部反垄断调查的法国SEB并购苏泊尔事宜已正式获得国家商务部的批准。［全文］

“高露洁”1.7亿收购“三笑”

位居全球财富500强的美国高露洁棕榄公司与中国江苏三笑集团签订合资合同，由“高露洁”出资2100万美元买断“三笑”品牌。至此“三笑”品牌以1.7亿元人民币出售。［全文］

强生收购大宝创中国日化并购纪录

2008年7月30日，强生(中国)投资有限公司宣布全盘接手北京大宝化妆品有限公司。虽然交易双方并未透露具体财务细节，但记者从其他渠道获悉，大宝整体转让金额约3亿美元，成为截至目前外资并购国内日化品牌的最大标的。［全文］

“南孚电池”被收购纳入美国吉列旗下

2003年8月，生产剃须刀和金霸王电池等消费产品的美国吉列公司，从摩根斯坦利、鼎晖投资、新加坡政府投资等公司手中买走了香港（中国）电池公司的全部股权，进而控股南孚电池。经过数次的转让，中国电池的股份已经完全转移到了外资股东手中。2005年，宝洁公司以570亿美元的价格并购吉列，南孚又成了宝洁公司的子公司。［全文］

欧莱雅收购“小护士”回顾

2003年12月10日，欧莱雅中国以一个对外保密的价格，全资拿下了与之谈判4年的“小护士”品牌。所获包括“小护士”品牌、除了创始人李志达之外的所有管理团队、所有销售网点以及位于湖北省宜昌的一个生产基地等。［全文］

小护士凋零之谜：欧莱雅的阴谋？

“熊猫”品牌被雪藏

比如在日化行业，上世纪90年代初的一句“南有白猫，北有熊猫”的流行语，道出北京日化二厂熊猫洗衣粉的辉煌。1994年北京日化二厂与美国宝洁公司合资，后者以65%的股份控股合资公司，“熊猫”品牌被雪藏。［全文］

“美加净”被联合利华打入冷宫

该品牌原占有国内市场近20%的份额。1990年，上海家化与庄臣合资，“美加净”商标被搁置。上海家化于1994年出5亿元收回美加净商标，但已失去了宝贵时机。曾有“中华第一护肤品牌”美誉的“美加净”，在与跨国公司联合利华合资后就被打入冷宫。联合利华等跨国公司也由此背负上了中国“民族品牌杀手”的恶名。［全文］

欧洲基金杠杆收购“好孩子”

境外投资机构太平洋同盟（PAG）以超过1亿美元的巨资收购了原第一上海、日本软银、美国国际集团等多家股东持有的昆山好孩子的股份，收购完成后，多家股东变成两家，其中PAG占股68％，好孩子管理层持有32%%。这是中国今年第一宗杠杆收购，也是迄今为止中国为数不多的杠杆收购案。［全文］

并购之殇：达能乐百氏乱局

2000年2月，达能以23.8亿元人民币的对价向乐百氏创始人、大股东何伯权收购了乐百氏92%的股权。达能收购乐百氏后，这个中国市场饮用水领域的曾经的王者一路走低，渐无生息。达能乐百氏乱局的症结在于并购后文化融合缺失，具体表现为达能的“拿来主义”，即只想依托乐百氏当时渠道优势，和怀疑主义，即对乐百氏创始团队的疑虑和步步架空。［全文］

雀巢设局低价收购太子奶

2009年7月，“雀巢曾经与李途纯有过接触，希望其能够把股权卖给雀巢，但遭到了李途纯的拒绝，此后，雀巢就开始背着李途纯暗中与三家外资小股东进行接触，并得到了旨在获得退出收益的三家小股东的支持。而三家小股东也积极游说当地政府，让雀巢得到了株洲市方面的首肯。”一位深知交易内情的人士透露。［全文］

壳牌并购引忧“统一”润滑油的命运

2006年9月22日，当国际顶级能源巨头壳牌公司在北京公布购买中国著名民营润滑油企业——北京统一石化有限公司75%股份的消息时，业界诸多人士开始对作为“中国名牌”的统一润滑油的前途命运表示担忧。
　　这份担忧当然不是毫无理由的。自上世纪90年代以后，我们目睹了太多跨国公司通过并购中国企业进而导致中方品牌迅速消亡的案例。［全文］

天府可乐创始人：天府已被百事变相吃掉

天府可乐与百事可乐1994年签订合同，合资企业总投资1800万美元，百事控股60%，掌控经营管理权。为平衡双方力量，当时合资公司董事长由天府可乐代表出任，而百事可乐代表出任公司总经理。
　　百事可乐与天府可乐当年的合资为今日前者称霸中国西南碳酸饮料市场打下坚实基础。然而双方合资14年后，李培全称，“天府”已经被“百事”变相吃掉。［全文］

李培全：艰难“索回”天府可乐

天府可乐与百事可乐品牌之争大事记

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其它：

1、若无任何违约状况，保证金将于合同期满履行完毕相关终止手续后无息返还；

2、店面设计、装修应按公司统一标准进行，费用自理；

3、加盟店自行招聘人员，公司负责免费培训，食宿自理；

4、公司会为加盟店提供开业前广告宣传建议方案，广告费用自理。

备注：

1、若无任何违约状况，保证金将于合同期满履行完毕相关终止手续后无息返还；

2、店面设计、装修应按公司统一标准进行，费用自理；

3、加盟店自行招聘人员，公司负责免费培训，食宿自理；

4、公司会为加盟店提供开业前广告宣传建议方案，广告费用自理；

5、国际店面市场调研、开业支持、后期培训产生费用由加盟店承担，按实际产生费用计算。

　　1、若无任何违约状况，保证金将于合同期满履行完毕相关终止手续后无息返还；

　　2、店面设计、装修应按公司统一标准进行，费用自理；

　　3、加盟店自行招聘人员，公司负责免费培训，食宿自理；

　　4、公司会为加盟店提供开业前广告宣传建议方案，广告费用自理。

　　3、加盟店自行招聘人员，公司负责免费培训，食宿自理；

　　4、公司会为加盟店提供开业前广告宣传建议方案，广告费用自理；

　　5、国际店面市场调研、开业支持、后期培训产生费用由加盟店承担，按实际产生费用计算。