■美尔雅期货

　　行情回顾

　　尽管美国大豆产量创新高，且预计南美地区产量增加，但是上周CBOT大豆价格继续从坚实的出口订单中寻找潜在支撑。大豆价格曾下滑至一个月低点，CBOT现货月大豆期货合约下滑至每蒲式耳950美分下方。但之后价格一直上涨，接近每蒲式耳1050美分，为自9月1日以来最高水准。上周连豆期价的上涨动力主要是资金推动，大量资金涌入豆粕及豆油期货，推动豆类期货整体上升，近日国际海运费的大涨也增加了资金入场的兴趣。上周大多时间豆油合约领涨盘面，国内迎来油脂旺季预期需求增加成为油脂品种上涨的理由；豆油、豆粕合约轮番大涨，带动连豆升至3800点之上。上周连豆主力1009合约周K线收大阳，这样连豆已经连续三周上涨，并创下近三个月来的新高，截止上周末收盘，大豆1009合约3823元/吨，周累计上涨53点，成交203930手，持仓减少636至212460手；豆粕主力1009合约成交量明显放大亦是大阳线报收，周累计上涨107点，成交1638298手，持仓增加59086至882424手；豆油主力1009合约周K线站上60日均线，周累计上涨280点，成交791556手，持仓减少28136至481072手。基本面分析

　　美国农业部在周度出口销售报告中称，截至11月12日当周，美国出口销售大豆1349700吨，较前一周增加6%且较前四周均值增加58%，销售的大豆大多运往中国。中国是全球最大的大豆进口国，当周采购了724700吨美国大豆，当周大豆出口装船1724200吨，其中向中国发运914500吨，后市需求仍将是支撑美豆价格的坚实基础。现在南美的播种仍在继续，一些人已经将炒作的因素转向南美的天气。

　　目前黑龙江油厂大豆收购价格集中在每吨3580-3660元之间，较一周前每吨下跌20-40元。而港口大豆分销价格每吨达到了4000元，比一周前每吨上涨150元。正常情况下进口豆与国产豆之间的价差每吨在200元左右。当价差超过200元时，国产豆价格被低估。后市展望

　　从农产品与有色金属的幅度对比来看，此时乃至后市中长期，做多豆类品种的补涨依然可行。虽然产量使得短期大豆上行存在一定压力，但近期美盘能够顽强地在1000以上徘徊，国内近期屡屡强于外盘，可能是诸多原因的共同作用，比如贸易摩擦，比如国内农产品普遍减产，比如长期滞后于工业品的上涨，比如奥巴马访华带动股市大涨，也同时带动了有色金属的中国需求因素炒做，油脂类大幅度上涨之后面临一定回调，投资者追涨心态应保持谨慎，但长期看来，做多依然可行。中长期看来，大豆2009年全年都未涨，才是大豆近期乃至后市反弹的主要原因，目前大豆1030——1040美分附近，距离2009年初的900美分附近，仅仅上涨了14%左右，而有色金属铜，原油等却从年初的低位上涨到目前超过100%，且还处于多头氛围中。从经济复苏来看，大豆回落空间有限，即使是产量居高不下，毕竟价格的低迷，已经反映了长期的利空。美豆产量据农业部统计数据仍较为庞大，这在基本面上限制了大豆的进一步反弹空间。目前价格仍旧处于震荡区间上沿，鉴于美豆产量预期巨大，震荡筑底时间可能仍将延长，突破1050整数关口的可能暂时没有，在美盘1030——1040一线，国内豆类品种应注意保护盈利；波段性操作为宜。