■美尔雅期货
上周行情回顾
随着经济成长，通货膨胀升温，为商品期货带来支撑，但目前受美元反弹带动市场，大宗商品回落迹象明显。沪铜在站上50000关口后，持续高位运行了近一周，后在上周四出现大幅回调，主力合约盘中最低探至49900一线，周五又重返51000上方，因周未公布数据不确定影响，最终冲高回落，尾盘收阴。
伦敦方面，伦敦金属交易所LME期铜，上周伦铜整体走势偏强，但周三伦敦金属交易所LME三月铜却在美元强力反弹带动下，急跌155美元，收于6430美元。之后上周四因投资者对数据公布预期信心大增，资金踊跃入场，价格一路攀升，并走出此轮上涨新高6675一线。整体走势依然维持高位震荡，但由于是月底期铜多头获利出场，带动抛盘压力，使得盘中出现滞涨。
行业透视
江西铜业作为国内三大铜企的“带头大哥”，铜价走在今年较高位时，却报三季度存货高达百亿元，此番举动值得关注，不排除其因在行业中的优势而提前洞察市场异动
江西铜业三季度单季净利润5.61亿元，环比下滑42.65%，而公司前三季度的存货高达100亿元以上，且上半年存货仅有70亿元不到，三季度升幅达48%，这是公司创建以来的最高存货，甚至超过了2007年和2008年原材料等大宗商品价格处于高位时的存货，当时最高存货也不到85亿元。江西铜业存货历年来较为稳定，2006年以来一直稳步上升，2007年中期以来随着大宗商品攀升至历史高位，铜精矿等的原材料价格处于高位，公司存货2007年中期至2008年中期一直维持在89亿元附近，但没有出现巨额增长。而此次江西铜业净利润大幅下滑与行业趋势完全不符，不得不让市场对此有众多猜测。最大的疑问便是江西铜业是否在赌铜价上涨，因为在今年二季度铜价大幅攀升的过程中，江西铜业享受了低位存货带来的高额收益，致使单季盈利达到10.5亿元，环比增幅更是达到惊人的590%。市场分析
各国央行纷纷发布收紧信号，全球宽松货币政策拉开退出序幕。在这一背景下，美元指数实现了“四连阳”，全球股市全线下挫，从10月初以来的大宗商品市场上涨行情，遭遇了重大压力。昨日，国内市场的工业品普遍重挫，基本金属、钢材、黄金、化工板块全线下跌。而澳洲央行加息热潮也可能会引发“多米诺骨牌效应”，股市周未行情的疲软现象也较为明显，大宗商品市场需要警惕在经济复苏背景下，银根突然收紧的问题，国内外商品市场或将出现较大的震荡行情。但由于前期涨势强劲，目前回调需求较大，而原油的回调也较为凶猛，这或将对商品市场产生较大影响。从长远看，全球经济尚在复苏中，大宗商品不会短期内“牛转熊”。
反观10月初以来形成的大宗商品上涨狂潮，目前也适合进入调整阶段。市场多头氛围在逐渐消退，资金离场观望的态势明显。周未伦敦基本金属全线走低，期铜连着跌破5日及10日线，同时成交量和持仓量均减少，高位调整有望形成，不难看出本周期铜将围绕6500进一步震荡，但短期下调空间不大。受外盘影响国内沪铜也将进入中期高位调整行情，沪铜主力在50000一线做宽幅震荡可能性很大，短期调整或将跌破49000，但向下空间亦不应过份看大。本周基调以回调为主，操作上轻仓入场，不宜追加。
铝将有可能出现新的市场机会。库存大，产能大一直是压制铝价的重要因素。但自国庆以后，基本金属在市场的冲击下已出现了较大的涨幅，但铝价一直未有大的变动。伴随着第四季度工业部门数据的复苏，以及明年一季度的工业金属补库。这势必迎来一波新的走势。
库存方面，虽然铝库存达450万吨，但也只是相当于45天的需求量，而中国冶炼复产也是对市场看好的表现。从伦敦市场看，后期期铝在1900美元至2000美元做中期震荡走势的可能性较大，一旦突破即是跟进的机会。
