■美尔雅期货

　　行情回顾

　　国内糖市本榨季7、8、9三个月的行情刚好印证了“七死八活九回头”的经典格言。经历了死气沉沉的7月窄幅震荡行情，8月的糖市变得活力四射，然而九月份的糖市由于集团的惜售心理和用糖商家的谨慎心态而回归平淡，价格出现小幅回调。广西现货价格从4200元/吨小幅下跌至4120元/吨，郑糖1005合约价格也从最高5019元/吨回落至最低4481元/吨，截至9月最后一个交易日，最终收盘价报于4647元/吨。在旧的榨季结束新的榨季来临的十月，糖价会走出怎样的趋势呢？笔者将从以下几个方面进行分析说明。

　　基本面分析

　　自9月30日冲击25.43美分/磅后即无力继续上攻以来，1003期约一直处于垂直下跌状态。虽然期间商家曾试图让糖价突破先前创下的26.25美分/磅的高点，但是失败以后抛盘越来越重。根据最新消息显示，受美元走强以及能源市场走弱的影响，在投机基金继续抛售的压力下，10月9日ICE糖市原糖期货价格继续暴跌，其中1003期约的跌幅达到了5.8%。当日1003期约下跌130个点，收于21.24美分/磅；1005期约下跌115个点，收于20.55美分/磅。

　　根据广西最新公布的9月销售数据，截至9月底，全区累计销糖758.7万吨，同比上榨季减少75.57万吨；其中9月单月销糖29.26万吨，与上榨季同期的65万吨相比减少35.74万吨。与去年同期相比销量减少的原因为：中秋备糖结束后，各地用糖商家购糖积极性减弱影响了食糖销量。广西工业库存4.3万吨，同比上榨季的102.73减少98.43万吨。食糖产销率99.44%，同比上榨季增加10.42个百分点。

　　进入9月份，广西现货报价总体维持4000—4200元/吨的区间震荡，由于受到两节临近的影响，总体外销量大幅减少。广西目前除质押糖外还有一些提前抛售到相关食糖电子商务交易市场的糖，总体来说食糖所剩库存有限，即便还有陈糖的集团，目前也不存在库存压力，因此当地现货商的销售积极性都不高，多围绕着相关食糖电子商务交易价格以及市场需求变化来相应调整价格。

　　总体看来，9月广西销量与同期相比是减少的。九月上旬，广西上旬食糖现货在4050—4100元波动，市场价格趋于稳定，销区库存薄弱，商家陆续补库，食糖销量稍好。中旬，受相关市场价格小幅上涨的影响，广西食糖现货价格在4100—4160元波动，涨幅为60元。其上涨的原因为：第一，广西所剩库存不多，坊间流传后期有可能出现供求偏紧的现象；第二，广西集团食糖销售工作基本接近尾声，在各个相关市场糖价以及期糖价格小幅上涨的带动下，集团的惜售心态加重；第三，销区商家为保证节日期间也有糖，有少量的采购行为，不过从中旬开始广西的食糖销量有了明显的减少。九月下旬，相关市场价格波继续上涨，现货报价从4160元上调至4220元，由于前期糖价上涨过快，多数采用谨慎的态度，下旬食糖销量很清淡。

　　国庆收假后的2个交易日，各个相关批发市场和现货价格没有因为产区库存的大幅减少，出现上涨行情，而是紧紧跟随国际糖价回落的步调，糖价回落，销量就更加不尽人意。

　　后市展望

　　郑糖1005合约自9月初的5000点上方回落后，一直在4500—4700区间附近震荡。技术上看，郑糖近期将先后考验60日均线和4480这一前期低点的支撑力度，若支撑有效，则糖价仍会在这先前的震荡区间徘徊。目前已进入食糖的销售淡季，而十月份又恰恰处于糖价比较敏感的时期，北方糖厂陆续开榨，09/10榨季的食糖产量将成为万众瞩目的焦点，而榨季初期的生产情况将在一定程度上反映新榨季的食糖产量是否出现大的增减，同时新糖与旧糖价格的合理接轨也会对糖价产生影响，应重点关注。