■美尔雅期货
受全球经济复苏的支撑，目前基本金属的价格仍维持在高位。但受库存的打压和国内政策定调影响，金属价格中期来看将很难保持在目前的高度，买跌不买涨显示目前市场追涨心态谨慎
上周热点
近日发布的美国8月份零售销售数据、工业生产数据继续给出利多信号。美元继续走低，美元指数本周创出近1年来的新低76.01点。美股的继续走高和美元的深度贬值未能使商品市场有更加亮丽的表现，国内商品市场黄金期货以6.5%周涨幅位列涨幅首位。
LME期铜下挫，因中国进口放缓及美元走强。路透伦敦9月18日电，指标三个月期铜MCU3收报6175美元跌3.3%周四收报6385美元。美元兑多数主要货币上涨兑欧元从一年低点回升因风险意愿减弱令对高息货币和其他高收益资产的需求降低。油价小跌美元走强影响所有商品市场且在过去两个月中国铜进口减少。截至上周五12月铜下跌11.1美分至2.785美元，为四周以来的最低收盘。
“中美轮胎特保案”带来不确定性。美国向中国输美轮胎征收35%惩罚性关税的决定，直接导致本周一上海期货交易所天胶期货全线跌停，之后中国商务部宣布对美国向中国出口的汽车零部件和鸡肉产品进行反倾销调查，为保护民族产业和国内就业的贸易争端在中美两个经济巨头间正式浮出水面。同时也说明，美国为促进本国经济的复苏采取的贸易保护主义措施必将激发其他国家的反感或者效仿，为美国乃至全球的经济复苏都增添了不确定性。
内地8月人民币新增贷款4104亿元，为流动性继续充裕带来了良好的预期。G20峰会上各国纷纷表示刺激政策暂不退出，也为市场送上定心丸。
内地银行放贷量下降，浦发银行今年计划非公开发行规模不超过150亿元。放贷量下降和M1减速已是板上钉钉。7月商品房成交量，4个一线城市的成交量首次出现集体性的回落，而全国则环比6月萎缩19%。8月和9月至今，主要城市的成交量继续下跌，而价格则依然向上，8月70个大中城市房价指数环比上涨0.9%，与7月涨幅相同。
9月电缆企业开工率高。根据易贸资讯的调研数据，9月电线电缆企业整体开工率为83.6%，环比上升7.7%，同比上升14.4%，电线电缆行业是最重要的用铜行业，开工率的上升主要是由于电网建设、各类工程项目以及下游产品出口缓慢恢复增加了对电线电缆的需求。不过从调查结果来看，后市下游企业不会出现追高囤货的情况。一方面，由于去年国庆期间铜价暴跌，企业备货量将以订单量为主，不会过多囤货。另一方面，今年备货的弹性和灵活性较大，企业备货不再一味增加采购量，价格成为备货量的重要参考因素。
现货市场
截至18日，伦敦铜库存增加3,325吨，总存量为327,700吨。上周五上海期交所铜库存10.4万吨，是自2003年3月份以来的库存高位，中国国内铜交易所库存再次回归6年半的历史高点，中国需求必须调整，过剩的库存必须假以时日才能消化。上周数据显示，8月中国铜进口按月减少20%，但金属产量提高，因炼厂加紧利用价格上涨的机会填补进口减少的空缺。中国进口将在9月份继续回落，中国已出现库存过量的明显迹象，生产水准全面高企。供应过剩以库存的形式体现出来，在库存压力下铜价在最近一个半月的时间里一直维持区间震荡的走势，国际铜价的震荡区间在6000—6500美元/吨之间，国内的铜价震荡区间则是46000元/吨—50000元/吨之间。价格未走出新格局。
本周行情展望
目前基本金属的价格仍能维持在今年以来的高位，主要是得到美国和全球经济已然踏上复苏之旅的信心支撑。但受库存的打压和国内政策定调影响，金属价格中期来看也很难保持在目前的高度，买跌不买涨显示目前市场追涨心态谨慎。沪铜在摸高50000元后，再次选择回调，宽幅震荡的格局不变，但欧美经济的复苏将给需求带来希望，在中国需求暂时停滞不前时，欧美国家经济复苏带来的需求增长将会是铜价未来上涨的动力。因此从技术面上看，沪铜在高位宽幅震荡，并且有再次走出三角形整理的趋势，目前看震荡区间仍在47000至51000之间，投资者可等待技术面或基本面的转折点，待形成突破后在追随趋势介入。如果不在乎短期的得失，就耐心等待；如果计较短线的涨跌，就少量资金关注局部热点或者以控制风险为主，谨慎轻仓操作。
三个月期铝MAL3由每吨1967美元跌至1917美元，上周四升至8月20日来最高的1978美元。LME铝库存减少6400吨，但仍接近460万吨的纪录高位。交易商也表示，铝的溢价上升，因揣测俄罗斯铝业巨擘俄罗斯铝业联合公司己同意向瑞士交易公司嘉能可Glencore出售另外50万吨铝。
临近十一假期，国内铁路运输趋于紧张，而消费企业也有备货的需求，因此现货铝价格相对期货价格更为稳定。现货价格在15000元/吨仍体现出较强的支撑，现货和期货升水20—60元，不过多数消费企业仍然采取按需采购的策略，尽量不存多余原料，使得现货市场的成交量仍然处在温和状态。
预期假期前现货价格仍将保持稳定，略微升水的状态还会维持一段时间。美元指数继续下跌，目前已跌至76.5一线，美元指数处于下降趋势当中，而美原油再次稳固于70美元/桶，没有发生大的波动。这两个数据对于多头来讲是安全的相对保障。近期铝价大跌的可能性很小。铝价继续保持箱体内运行状态可能性较大，短期方向不明朗，操作上以日内短线为主。
