受上周末外棉下滑影响有限，今日郑棉开盘高走最高至12100上方，但缺乏足够买盘支撑，期价回落万二附近徘徊，成交放量，行情欲突还留：

国内现货走高，以及进口量持续萎缩，再次显示出国内资源，尤其是高等级资源的紧张度。据了解，上周末，山东某大型纺织集团上调皮棉采购报价，2级皮棉采购价格为11400元/吨（送到、带票、公定），3级价格为11300元/吨，均较春节之前上涨200元/吨，账期为30天，另外一些地区由于收储竞拍，提高了籽棉收购价格，对行情产生重要影响；同时，今日海关发布数据显示，1月份我国进口棉花7.8万吨，环比及同比减幅均在50.0%上下，不免令市场怀疑目前的现货资源量；

当然，目前对于期棉走势形成重大威胁的是内外棉不断扩大的价差。截至2月13日，国际ICE棉市主力5月合约收盘45.22美分/磅，创下2个月来的低点，2月份至今跌幅接近12％；相对而言，郑棉节后虽突破未果，但总体仍在万二附近徘徊，内外棉价差进一步扩大，历史统计显示，内外棉价差正常维持在29上下附近，目前高至34，因此，从价差关系角度来看，由于美棉技术上走差，加上国际形势等大宗商品表现不佳，仍存在回调空间，这将对郑棉冲高形成一定的阻力。

从技术图形上看，郑棉在脱离前期低位区间后，近期有望在12000-12200区间内形成新的震荡平台，需要密切关注国内现货市场发展，套保资金介入情况，以及内外棉价差接下来的变化，区间操作为宜。

研发中心 董双伟