铜：美基准利率不变 西班牙评级遭降

西班牙信用评级继希腊、葡萄牙后又遭降，但美联储维持基准利率不变，美元尾盘自高位回落，LME铜收报7400美元/吨，电子盘收至7465.8美元/吨。

隔夜伦铜受到希腊及葡萄牙信用评价调降影响大幅下挫，沪铜主力合约1008早盘大幅低于58610元/吨，开盘急速下挫至当日最低57960元/吨，此后受外盘带动缩窄跌幅，期间最高至58940元/吨，全天收报58450元/吨，大跌2390元/吨。全天成交296764手，持仓141534手。

希腊债务问题演变的越来越白热化，面对重重压力，德国总理默克尔和国际货币基金组织周三作出承诺，称其将加大努力来克服希腊财政危机。而此前有消息称，德国联邦议会反对党领袖接受采访时表示，IMF总裁卡恩向其透露，未来三年内欧元区和IMF对希腊的救援方案可能将花费1000亿欧元至1200亿欧元。这在很大程度上缓解了希腊债务压力。但当日标准普尔宣布，将西班牙的主权债务评级降至“AA”，令市场对于债务危机向更大范围扩散的担忧陡升，风险货币大跌。但美联储当日议息会议决定维持原有基准利率不变，措辞也未发生变化，市场关注的可能涉及的资产出售计划也未被提及，令美元大幅回落。总体来看，当日消息面的变化令美元走势变化较大。希腊获得救助预期大大增强和美联储并未计划退出刺激计划是当日打压美元的主要因素，但西班牙评级遭降也令市场风险忧虑上升，这也导致了当日美元大幅波动。近期来看，对希腊救助问题的进展以及最终救助的方案决策将是左右美元的关键因素，如果希腊可以获得巨额资金，希腊债务风险将大大降低，如果对希腊救助有名无实，则未来希腊仍将长期受到债务压力的煎熬。

基本面来看，伦铜库存继续下滑，正不断逼近50万吨关口，注销仓单依然维持在3万吨上方。智利公布3月铜产量同比增加5%至451127吨，表明智利地震对铜产量的影响并不大。

总体而言，欧元区消息面的变化仍将左右美元走势，这将导致美元波动幅度加大，而铜也将扩大波动幅度，铜价走向仍将受制于欧元区问题。

新湖期货研究所 李强

天胶：避险情绪高涨天胶继续走弱

受标准普尔下调希腊和葡萄牙评级影响，欧美股市大跌，原油大幅回落。28日，早盘日胶受国际市场影响低开低走，主力合约1010逼近300日元。沪胶早盘低开，随后市场受空头平仓以及部分短线资金影响小幅回涨，近期宏观经济面以及天胶供应面消息偏空，沪胶短期难以摆脱颓势。截止收盘，沪胶主力合约1009收于23500元，下跌445元或1.86%。

欧元区债务危机风波再起，市场避险情绪高涨。27日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由BBB＋降为BB＋，短期主权信用评级展望定为负面。同时，还下调了葡萄牙的评级，将其长期主权信用评级由A＋降至A-，短期主权信用评级评级展望为负面。希腊和葡萄牙的评级再遭调降加剧了投资者对于欧洲债务危机的担忧，欧元遭大幅抛售，美元指数攀至年内新高，欧美股市大跌，原油大幅回落，商品市场承压。

流动性仍是影响市场的主导因素。央行27日发行了750亿元1年期央票，进一步收紧流动性，且近期央行官员频频表态需要管理通胀和资产价格上涨过快，市场加息预期骤紧。24日三位央行官员表态触动市场加息敏感神经：先是周小川行长在华盛顿说，中国将密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期；再是新任央行货币政策委员会委员李稻葵说，中国当前最大的经济问题是资产价格上涨过快；最后是中国人民银行研究局副巡视员李德说，当前央行采取加息的可能性比较大。另外，继上周二央行发行1年期央票400亿元之后，27日再度发行750亿元1年期央票，连续发行央票，加重了市场对流动性紧缩的担忧，投资者心态受到影响。

供应面上，目前东南亚产区已经开割，原料供应的增加给外盘带来调整压力，近期外盘回调明显，目前东南亚工厂除烟片外，泰标马胶等报价已经悄然回落（跌破3300美元），进口胶的走低也将影响目前市场国产胶与进口胶的使用比例，近期进口胶使用比例有望进一步上升。国产胶方面，目前产区新胶供应基本恢复正常，国内期货市场目前利空因素较多，沪胶调整压力较大，目前来看，商家出货意愿增强，部分商家选择清仓离场锁定利润。

总的看，近期天胶市场受宏观经济面和产区供应增加的影响，调整压力较大。目前，沪胶提前开始调整，日胶仍有较大的调整空间，天胶后市或将继续走弱。

新湖期货研究所 郭玲燕

棉花：郑棉一支独秀，再创新高

郑棉市场：周三商品市场整体弱势，郑棉可谓一支独秀。郑棉1101合约上涨140元/吨至16890元/吨，盘中最高价16925元/吨和收盘价均创下本轮反弹以来新高。从技术形态来看，均线系统仍保持向上发散的多头排列。昨日CF1101成交量显著放大133130手至208362手，持仓增加23478手。从多空力量对比来看，多头开仓带动价格上涨。

ICE市场：28日NYBOT棉花期货周三涨跌不一。NYBOT近月5月棉花期货合约收跌0.58美分，或0.7%，收报每磅83.63美分。交投最为活跃的7月棉花合约收跌0.30美分，或0.4%，收报每磅84.90美分。

国内现货市场：28日电子撮合市场再掀涨势，各合约涨幅介于80-170元/吨，截至收盘各合约价格介于16845-17458元/吨；成交量再上久违的3万吨为38660吨，订货量为133880吨。标的为328B的MA1009合约今日报收17027元/吨。从近日棉花市场来看，随着内地高等级棉的进一步消耗，采购困难再现，新疆棉部分等级品种再次上涨。纺企采购仍以随用随采为主，棉企惜售情绪有所升温。

新湖点评：28日，现货市场小幅上涨，CCIndex 328报价小涨15元/吨至16392元/吨；国际棉价小幅回落，FCIndex M 1％关税价15983元/吨，滑准税价16471元/吨；外棉价格重新超越国内棉价。由于近期现货价格处于稳步攀升中，而郑棉期货由于受到市场整体偏弱的影响，以万七附近震荡为主，期现价差较窄。同时，内地市场高等级棉采购困难，河北3级新疆棉报价达到16700元/吨，河南郑州3级新疆棉报价达到17000元/吨，而郑棉1005合约今日收盘报16635元/吨，部分纺企将采购市场转移至郑棉期货市场。

笔者认为，在供给偏紧的基本面支撑下，郑棉表现强劲，建议操作中仍保持多头思路，谨慎做空。

新湖期货研究所 柳青

豆类：连豆市场探底回升，市场资金避险外流

周三连豆市场探底回升，市场资金外流。金融环境动荡，但大豆市场较为坚挺。近两年国家对农产品市场启动托市收购政策，令国内外市场走势有所分化，政策对连豆市场走势影响更大。然而，豆粕及豆油市场继续跟随美豆走势。从美豆市场走势来看，大豆市场自身的利空因素对市场影响有限，而宏观环境的利空影响显著。欧洲债务危机风波再起，对金融市场产生严重打击，商品市场走势受到拖累，金融环境的动荡导致部分资金避险离场。近期市场波动频率加快，短线操作为宜。

从技术上看，A1101合约受到3940技术位支撑；M1101合约受到2890技术位支撑；8000一线对于Y1101合约的压制作用较大，下方支撑位7800。

玉米：整体金融环境偏弱，玉米市场减仓下行

周三大连玉米市场冲高回落，整体金融环境偏弱，玉米市场减仓下行。近期玉米市场走势呈现出一定特征，在周边市场大跌之后，玉米市场成为资金避风港，吸引资金进场，推动期价上升。不过，在收储政策即将到期之际，市场继续上行动能已经不足。本周补贴收储政策将到期，在补贴收储政策到期而拍卖继续进行的情况下，政策调控市场的风向由托市变为增加市场供给，平抑价格走势。另外，5月份市场上市粮源有望增加，也为价格带来压力。天气是不确定因素，近期东北地区又出现降温，对于春播及玉米销售均有一定影响，不利天气为市场提供炒作题材。不过，在托市政策到期之后，市场将展开调整走势。

从技术上看，C1009合约受到1910技术位支撑，上方压力位1946。

新湖期货研究所 吴秋娟

螺纹：破位下行

螺纹钢1010合约低开低走，低开于4621元/吨，破位下行，最终收盘于4588元/吨，跌幅2.15%。持仓量减至1244012手，成交量放大，为1844532手。

现货市场上，终端需求依然比较低迷，除个别地区维持平稳之外，大部分地区报价继续维持下跌的态势，其中上海地区下跌30至4450元/吨，天津地区下跌30元至4720元/吨。从全国28个市场的综合价来看，螺纹钢的价格为4749元/吨，较昨日下跌20元，线材的价格为4549元/吨，较昨日下跌20元。原料方面，铁矿石外盘报价依然比较坚挺，品味在63.5%的印度粉矿的报价维持在189-191美元/吨的高位，而今日国内以河北唐山矿再度小幅回落至1340元/吨的高位，进口矿价格弱势下跌。据统计，昨日，天津港63.5%印度粉矿价格1330元/吨，青岛港62%PB粉矿1320元/吨，日照港62％印度粉矿1220元/吨，较一周前普遍下降了30元/吨。受高成本的影响，大中型钢企一季度盈利217.74亿元，环比下降14.31%，钢铁行业盈利水平仍低于全国工业平均水平。

希腊危机升级导致外盘商品除黄金外普遍大跌，期钢也跳空低开破60日均线后继续下跌。铁矿石价格和现货价格进一步回落。目前，期钢恐慌性杀跌，短期内下跌的幅度较大，短期内有技术反弹的需要，空头可适当减仓离场。

新湖期货研究所 杜见暄

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关