主要观点：
    基金通过选证能获得较好的超额收益。研究发现在2007年7月至2010年7月间，股票型基金和混合型基金整体上取得了不错的选证超额收益，基金三年的选证累计超额收益为16.73%，82.6%的基金取得了选证正收益。在各基金之间选证超额收益的差异比较大，在三年累计选证超额收益上最好的与最差的基金相差167.7%。
    基金通过选证获取的超额收益并不稳定。考察2007年8月至2010年7月间每个月基金的3年选证收益情况，发现基金在不同时间选证获取超越收益的波动性很大，有不少时间段选证的超额收益为负值。
    在过去三年中基金选证能力指标趋于下滑。混合型基金选证能力指标从2007年7月的最高值0.37逐步开始下滑到了2010年7月的0.16。这是因为市场上机构的参与度越来越高，专业能力也有所提升，虽然散户的参与度仍然很高，但是机构从市场上通过选证能力获取的超额收益总体上在下降。
    在不同的市场条件下，基金选证能力指标表现不同。在2007年11月-2008年9月的熊市中，基金的选证能力先下降后回升，表现为震荡的走势。这可能是因为在熊市初期受到了系统性风险的冲击，在熊市的后半段基金在弱势里选证的能力得到了一定的体现；2008年11月至2009年7月的牛市中，基金的选证能力指标不断下降，这可能是在牛市中，股票普遍上涨，因此选证获取的超额收益不明显；在2009年8月至2010年4月的震荡市中，基金选证能力指标走高，这是因为在震荡市中股票的表现差异很大，在这样的市场条件下，基金选证的能力得到了一定程度的体现。
    2010年8月股票型基金3年期选证能力前五名为：兴业全球、银华优选、银华富裕、景内需贰、交银成长；后五名为中欧趋势、长信金利、泰信优质、景顺成长；混合型基金前五名为：华夏大盘、华夏红利，中银中国、宝康消费、兴业趋势；后五名为华富优选、海富回报、东方龙、泰信先行、大摩基础。

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