主要观点：
    主要经济体在短期内经济回落已是确定的事，但这只是复苏过程中的暂时回落，中长期经济增长前景仍然乐观
    美国经济短期内将继续回落，但相信经济数据只是陷入暂时的低迷，预期美国经济在第四季度可能会重拾升势。
欧债危机得到了一定程度的缓解，欧洲近期经济指标优于同期的美国和中国。随着其他主要经济体的回落，以及欧洲各国消减赤字计划对经济复苏的负面影响逐渐显现，预计欧洲经济还会面临考验，复苏的进程还有待确认。
    中国经济的增长会进一步回落，但增长的绝对值仍会较高，经济结构的调整以较快的经济增长为前提；通胀压力继续存在，但在可控的范围内，政策环境仍然宽松。

    资金面仍然宽松，这对经济的复苏和资本市场的走势形成支撑
    预期M2在回落至长期均值附近后会保持稳定，而M1受到经济整体活动水平下降的影响，将仍然延续目前的高位回落态势，未来M1-M2的差值将继续缩小。
    预计近几个月公开市场上货币回笼与投放会保持均衡；回购利率、央票发行利率、银行间同业拆借利率继续保持相对低位、略有上升的态势。

    股票市场持续振荡向上，债券市场进入平稳期
    我们认为股票市场将持续振荡向上。因为：虽然短期内中美经济下行的态势已经确立，但中长期经济增长的前景依然看好；市场上相对充裕的资金依然对市场形成支撑；虽然中小盘股票的估值、中小板与上证A股平均市盈率之比仍处历史高位，但主导市场的大盘股的估值已经回归合理。债券市场将进入平稳期，因为：在经济增速有所放缓、通胀风险可控、资金面保持宽松的局面下，债市进入平稳期的可能性很大。

    对各类型开放式基金走势的主观判断
    观点1: 预期近三个月股票型基金跑赢债券型基金和货币市场基金10个百分点(置信度60%)。
    观点2: 预期近三个月激进配臵型基金跑赢标准配臵型基金2个百分点（置信度70%）。
    观点3: 预期近三个月国内股票型基金跑赢QDII4个百分点（置信度60%）。

    Black-Litterman模型优化配置倾向加大股票型基金的权重
    对于激进型投资者，配置50.25%的股票型基金，30.31%的激进配置型基金，19.4%标准配置型基金。
对于稳健型投资者，配置43%的股票型基金，22.44%的基金配置型基金，25.26%的标准配置型基金，9.83%的债券型基金。
    对于保守型投资者，配置20.46%的股票型基金，16.26%的激进配置型基金，30.48%的标准配置型基金，16%的债券型基金；16.8%的货币型基金。

 
    可重点考虑的基金
    参考上海证券基金评价系统的3年评级，并对基金进行历史收益与风险，资产配置等方面的深入研究后，在基金组合中重点考虑下面6只基金：股票型基金推荐银华富裕主题和汇丰晋信龙腾；激进配置型基金推荐大摩资源优选混合和中银中国精选；标准配置型基金推荐嘉实增长；债券型基金推荐大成债券A/B。

(详细内容请见附件)