基金研究－一周市场－短线调整挑战上升趋势::全景基金频道

股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-1.40%，主动型股票基金平均收益率为-1.38%，南方隆元产业、银华核心价值、天治创新先锋排名靠前，收益率分别为2.72%、1.83%、1.69%。

表1：主动型基金涨幅前5名、后5名
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
202007.OF	南方隆元产业主题	2.72	217012.OF	招商行业领先	-4.32
519001.OF	银华核心价值优选	1.83	161611.OF	融通内需驱动	-4.30
350005.OF	天治创新先锋	1.69	481008.OF	工银瑞信大盘蓝筹	-4.27
340007.OF	兴业社会责任	1.41	260109.OF	景顺长城增长2号	-4.18
110011.OF	易方达中小盘	1.18	213002.OF	宝盈泛沿海增长	-3.97
数据来源：wind 众禄基金研究中心

指数型基金平均收益率为-1.55%。华夏中小板、富国天鼎中证红利、友邦华泰红利位于前列，分别为3.42%、0.76%和0.17%。指数型基金具有高股票仓位，被动跟踪指数的特征，是风险收益都比较高的品种。

表2：指数型基金涨幅前5名、后5名
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
159902.OF	华夏中小板ETF	3.42	510050.OF	华夏上证50ETF	-3.97
100032.OF	富国天鼎中证红利	0.76	110003.OF	易方达上证50	-3.97
510880.OF	友邦华泰红利ETF	0.17	161607.OF	融通巨潮100	-2.86
159901.OF	易方达深证100ETF	-0.34	180003.OF	银华道琼斯88精选	-2.70
161604.OF	融通深证100	-0.39	519100.OF	长盛中证100	-2.56
数据来源：wind 众禄基金研究中心

混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-1.12%，其中一般型混合基金的增长率为-1.15%，东方精选、诺安灵活配置、嘉实主题精选位于前列，分别为2.35%、2.27%和2.26%。保本型基金本周平均下跌0.20%，国泰金鹿位于前列，为0.48%。

表3：混合一般型基金涨幅前5名、后5名
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
400003.OF	东方精选	2.35	519690.OF	交银稳健配置混合	-3.92
320006.OF	诺安灵活配置	2.27	519008.OF	汇添富优势精选	-3.53
070010.OF	嘉实主题精选	2.26	050004.OF	博时精选	-3.29
519087.OF	新世纪优选分红	1.93	398001.OF	中海优质成长	-3.25
163807.OF	中银行业优选	1.86	217005.OF	招商先锋	-3.17
数据来源：wind 众禄基金研究中心

QDII基金：本周该类基金平均上涨0.19%，表现和国内基金相差无几，投资较为分散的基金表现靠前。目前海外市场有了一定的投资价值，但考虑到决定QDII基金业绩表现的国际经济形势和QDII基金管理能力尚未得到明显改观，投资者可将其作为组合配置的一部分以分散组合的风险、平衡收益，仍应当将配置重点放在投资国内股市的基金上。

表4：QDII基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（%）
519696.OF	交银环球精选	1.14
202801.OF	南方全球精选	0.72
486001.OF	工银瑞信全球配置	0.61
000041.OF	华夏全球精选	0.53
070012.OF	嘉实海外中国股票	0.31
183001.OF	银华全球核心优选	-0.34
377016.OF	上投摩根亚太优势	-0.36
519601.OF	海富通海外精选	-0.37
241001.OF	华宝兴业中国成长	-0.49
数据来源：wind 众禄基金研究中心

债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为-0.18%，万家增强收益、华宝兴业收益A、华宝兴业收益B位于前列，分别为0.67%、0.55%、0.54%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周上涨0.03%。本周股指震荡，个股分化，投资股指较多的基金可以说成也萧何，败也萧何，而投资股指相对较少的债基，则表现相对稳健一些。

表5：债券普通型基金涨幅前5名、后5名
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
161902.OF	万家增强收益	0.67	290003.OF	泰信双息双利	-0.93
240012.OF	华宝兴业收益A	0.55	100037.OF	富国优化增强C	-0.89
240013.OF	华宝兴业收益B	0.54	217008.OF	招商安本增利	-0.82
217011.OF	招商安心收益	0.45	110007.OF	易方达稳健收益A	-0.82
180015.OF	银华增强收益	0.35	110008.OF	易方达稳健收益B	-0.82
数据来源：wind众禄基金研究中心

7月初，我们判断中期上涨趋势依然明显。因此我们继续维持积极的投资策略，在判断股指已向大盘蓝筹转变的情况下，对组合中的个基进行了调整，调整后组合整体行业配置更为平衡，且整体表现出更加明显的大盘风格。

从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-2.42%、-0.87%和-1.32%，从下图中看出，我们推荐的三大组合只有稳健型超越了比较基准，这得益于易方达价值成长较好的表现。而由于我们的组合偏重进取性，在本周股指调整的形势下表现不佳。

图1、组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-8-3～2009-8-7

注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.9+债券型基金收益率*0.1

稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.8+债券型基金收益率*0.2

防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.6+债券型基金收益率*0.2+货币型基金收益率*0.2

货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

表6：组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益（%）
成长型	交银稳健	20%	-2.42
	易方达价值成长	30%
	易方达上证50	40%
	华夏希望债券A	10%
稳健型	博时裕富	40%	-0.87
	易方达价值成长	40%
	华夏希望债券A	20%
防御型	华夏希望债券A	20%	-1.32
	博时裕富	30%
	华夏现金增利	20%
	华夏行业精选	30%
资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-8-3～2009-8-7

在单品方面，开放式偏股型市场平均收益率为-1.25%，债券型市场平均收益率为-0.18%。从下表可以看出，我们推荐的基金仅有易方达价值成长超越了同类市场平均。

易方达价值成长：该基金投资采取自上而下法，通过预期经济走势选择板块再进行股票配置。该基金仓位高，但配置相对分散，该基金操作频繁，习惯在市场中捕捉较为积极的板块和个股。近期随着市场反弹，该基金净值也出现明显提升。随着股指震荡加剧，该基金平衡的配置比较适合股指的形势。

其余基金表现不佳，主要由于本周股指持续调整，其中小盘风格基金表现较佳，而我们推荐的基金风格偏进取，且基本表现为大盘风格。在当前的市场形势下，表现不尽如人意。而目前来看，股指的上涨趋势和风格是否发生了根本转变还需要进一步观察，而股指持续下跌后，杀跌也非最优选择，因此目前暂时维持该组合不变，待趋势明朗后会及时做出最新的投资建议。

本周上证指数收于3260点，较上周3412点下跌152点。跌幅4.44%，周成交额为11520亿，较上周12477亿萎缩7%，形态上表现为缩量下跌。本周上证波动区间为3244-3478，幅度为234点，较上周波动幅度（280点）有所下降，震级为3级。本周行业上涨和下跌比为18：7，种植业和化工大涨超过8%，通信运营、其他采掘跌幅居前，跌幅超过5%。深沪个股上涨和下跌家数比为0.6：1，有4.1%的个股涨幅超过10%，有3.8%的个股跌幅超过10%，个股算术平均为下跌0.84%，低于上证指数的跌幅，市场风格本周向小盘风格转移。

7月31日至8月6日，开放式偏股型基金平均上涨0.91%，小于同期上证指数1.05%的涨幅，期间347只偏股型基金收益率分布在6.12%和-2.52%之间，总体来看，80%的基金取得了正收益，中小盘风格的基金表现靠前。分类来看，期间指数型基金仍然是整体表现最优的一类，平均上涨0.96%，开放式偏股型基金的头把交椅也被华夏中小板占据，同期股票型基金平均上涨0.90%，指数型基金上涨0.96%，混合型基金平均上涨0.88%，债券型基金平均上涨0.16%。

本周前两天股指有所上涨，之后的三天股指有较大幅度的调整，最低跌至3244点，反映市场在前期大幅上涨后，调整压力加大。本周周波动幅度（3244-3478）和众禄指数预测系统预测的范围接近（3550-3280，上差72点，下穿36点）。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为3140-3370之间，市场重心有所下降，较本周3360下移50点至3310，下周阻力区间为3370-3400，支撑区间为3140-3200。

根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，舆情指数周平均值为：56.3%，反应市场大幅调整下，投资者观望情绪较为浓厚，按舆情指数推断，下周上涨概率为58%。目前来看，股指短线调整，跌破支撑位，上涨趋势受到挑战，而趋势是否发生转变，还需要进一步观察，目前股指有超跌现象，建议投资者不要盲目杀跌，观望等待趋势明朗是较好的策略。