| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月11日 05:20 |
作者： |
崔健 |
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渤海证券 崔 健
从6月份硬件产量来看，计算机整机单月产量已经接近历史峰值，显示器产量出现下滑，笔记本市场需求依然强劲，但台式机需求出现下滑。
2010年1-6月，我国进口计算机同比增长52.5%；计算机产品出口同比增长42%，其中出口笔记本同比增长59.6%，硬件进出口市场交易依然活跃。由于国外经济体对电子产品需求强劲，以及全球计算机产能向国内的转移，我国计算机产品出口额维持在高位水平。但是加速增长的势头已经结束，未来增速存在下降风险。
2010年上半年，计算机行业完成投资209.6亿元，同比增长59.5%，高于电子信息行业整体18.5%。在产销量维持高位的情况下，计算机硬件厂商投资热情依然不减，计算机硬件行业未来产量提高基础良好。
而6月份软件行业收入增长速度继续下滑，国家宏观调控政策对软件行业的不利影响已经开始显现，各行业IT投资增速的减缓已经基本得到了验证。上半年行业累计收入增速开始出现回落，预计下半年行业收入增速将出现反复。
预计2010年7月，硬件产销量会继续维持高位，厂商固定资产投资维持在50%以上。软件行业累计收入增速将继续小幅下滑，预计7月单月增速将跌破28%；信息技术咨询和管理服务、信息技术增值服务、IC设计收入增速仍将超过软件行业整体的增速；地区增速排名将是东部＞西部＞中部，东部地区继续带动两化融合的发展；软件出口增速在25%左右，软件外包服务出口同比增长率回落到25%左右。
截至2010年8月9日，共有17家软件及网络公司、2家硬件公司公布中期业绩，公布业绩的公司都没有送转的分配方案出现。公布业绩的软件及网络公司收入整体增长18.99%，归属于母公司净利润同比增长29.77%，其中4家公司增长超过50%，5家公司业绩下滑；公布业绩的硬件公司收入同比增长39.39%，归属于母公司净利润同比增长30.61%，由于其业绩主要来源于航天信息，因此行业代表性并不强。
我们预计软件及网络、硬件板块中期业绩增长率将低于现在已公布公司的整体水平，特别是主板大公司的业绩将大幅拉低行业的净利润增长率。预计上半年，软件及网络行业归属于母公司净利润整体增长率将在20%左右，硬件行业归属于母公司净利润整体增长率略超30%，分别低于市场全年增速48.28%和45.15%的预期。
2010年7月5日至2010年8月6日，软件及网络板块上涨16.17%、硬件板块上涨18.64%，同期沪深300上涨14.35%。软件及网络板块、硬件板块分别超越大盘1.82%和4.29%，在大盘反弹阶段计算机板块表现出了良好的估值弹性。
从软件及网络板块个股涨跌幅来看，涨幅前3位的股票中期业绩增幅均在100%以上，动态估值上只有广联达具备较好的优势，涨跌幅后5名的公司则为中期业绩增幅较小、动态估值水平偏高的公司。
展望后市，宏观经济增速趋缓已经基本确立，通货膨胀预期的加强使得短期内货币放松的可能性降低。由于上市公司中期业绩将在8月底前公布完毕，我们认为，随着业绩的明朗，计算机板块的业绩将低于市场的预期，计算机板块在未来一个月将会出现冲高回落的走势。
在个股方面，我们预计计算机板块8月份反弹行情的结构性特征将会更加明显，主要表现为补涨和强势股的继续攀升。我们维持对金智科技、皖通科技、川大智胜、长城开发“买入”的投资评级。并建议投资者关注近期动态估值具备一定优势的威创股份、同花顺的补涨行情。
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