| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月23日 14:19 |
作者： |
崔健 |
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投资要点：
[Table_Summary].硬件制造产能继续向国内转移从计算机硬件产销和进出口情况看，整机产能继续向国内转移，国内对高端产品的需求和进口量迅速增长，表明国内整体IT投资保持增长态势，硬件制造行业景气度维持上升态势。
软件行业2009年四季度开始复苏从软件行业收入增速来看，软件行业受全球经济周期影响较为滞后，在全球经济复苏和我国刺激政策的影响下，增速缓慢下滑后于2009年四季度才开始全面回升。我们认为这主要是由于软件行业2009年约86.72%的收入来自于国内，行业受国际冲击较小，各行业对IT投资决策按预算进行，调整起来较为滞后。
行业在“调结构”中受益“调结构、促消费、保民生”是当前经济政策的主要目标，政策的退出主要采取“有保有压”的思路，受益于政策扶持和技术进步，计算机行业发展前景较为乐观。
预计一季度仍为淡季二季度维持复苏态势预计硬件行业收入和利润均将摆脱负增长，且增长率都将在10%左右。预计二季度，全国软件行业收入增速继续回升，同比增长率达到25%以上。
估值仍具提升潜力从受政策扶持，硬件盈利能力恢复，软件增长速度加快角度考虑，我们认为硬件和软件板块的市盈率溢价仍有提升的空间，相对来讲我们更看好软件板块。我们维持对硬件和软件行业“买入”的投资评级。
预计二季度将出现风格转换预计二季度融资融券和股指期货将会推出，从而在短期内对投资者交易方式、预期以及市场估值体系产生影响，权重股的重要性将提升，风格转换将导致权重较低的计算机行业溢价率出现下降。计算机行业可能会出现阶段性落后于大盘的行情，但并不影响行业在一年内超越大盘。
主题深挖个股我们从股指期货推出受益的角度，给予金证股份“买入”的投资评级；从促进汽车消费角度，维持对启明信息“买入”的投资评级；从促进旅游消费的角度，维持对石基信息“买入”的投资评级；从云计算平台建设的角度，维持对东华软件“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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