| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2009年01月12日 16:34 |
作者： |
魏兴耘;方馨 |
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从不同的市场来看，成熟市场受金融危机影响将会较大，企业普遍选择缩减IT支出，其下滑幅度可能较大；新兴市场的IT支出增速可能略降，但仍将是全球IT支出增速最高的地区。
分行业来看，在扩张的财政政策背景下，政府以及与公共支出相关的交运、电力等部门IT支出，将保持稳定增长趋势；电信行业对IT的依赖较强，电信重组后的三足鼎立状况将促使其加大包括IT在内的投资；金融机构将更加注重在风险控制方面的投资，IT支出将保持相对稳定。但受利润增速下降影响，2009年银行业IT支出增速或将下滑，证券和保险行业的IT支出也会相对谨慎；制造业因集中承受金融危机影响，行业IT支出特别是出口型行业以及中小型企业IT支出可能出现较大调整。
需求与市场格局变化从细分行业来看，管理软件市场或将受到结构性影响，服装、电子等外向型行业和部分中小企业的IT需求将受到抑制。国内管理软件企业的制造业收入比重相对较低，受到制造业放缓的影响较小，本土龙头企业凭借渠道和性价比优势将有机会抢占更大的份额；软件外包市场受金融和经济环境恶化影响，2009年外包业务增速可能受到抑制。
日本发包增长已显现疲态，欧美发包比例可能提升但IT支出增长有限；在系统集成市场，需求将出现分化。
随着经济增幅的放缓，更多的行业因为盈利状况的不确定性而对短期IT支出持更加谨慎的态度。比较而言，来自政府、金融、电信的IT支出在2008年依然保持了稳健增长的格局，显示出其所具有的刚性特征。这种趋势有望在2009年得以延续，不会出现大的变动。
(作者为国泰君安分析师，2008年卖方分析师评选水晶球奖计算机行业第一名)
投资推荐IT支出结构的变动将决定投资的基本指向。对于2009年而言，虽然经济增长存在较大的不确定性，我们依然可以发现某些较为确定的投资机会。首先是国家增值税转型将于2009年初正式启动，该政策的实施将对以一般纳税人为主要客户的企业产生积极的影响。其次，国家为拉动内需而启动的4万亿基础建设投资计划，特别是2万亿铁路建设计划，可能会对以铁路应用为主的企业产生正面影响。上述两条主线将成为我们选择2009年防御性投资机会的重要考虑因素。第三，金融、电信以及其他与公共支出有关的领域，其相对稳定的IT支出也将带动有关上游IT厂商业务的发展。
从投资布局的角度来看，集中关注结构性投资机会。首要推荐航天信息、远望谷。其中，航天信息将充分受益于增值税转型以及一般纳税人标准的降低。远望谷将充分受益国家铁路投资规划；主板传统组合建议关注用友软件(600588)、东软集团(600718)、同方股份(600100)；中小板组合建议关注广电运通(002152)、青岛软控(002073)、科大迅飞(002230)、卫士通(002268)、川大智胜(002253)。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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