| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2008年12月22日 09:57 |
作者： |
罗延军 |
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08年的金融危机重创实体经济，信息技术业依附于实体经济，国际IT巨头三季度收入都出现不同程度的下滑，纷纷采用裁员等内部调整手段节约成本，整体IT产业的增长与否关键在于实体经济复苏和新技术应用。
国内目前还没有世界认可的通用标准高科技技术，我国IT企业向来以复制国外先进技术来实现国内具体应用的方式发展，导致在信息技术版权及信息技术安全方面缺乏自主，随着信息技术逐渐进入日常生活，相应付出越来越多的费用支出。
这次危机对国内自有技术IT企业也是一次机遇，硬件方面以龙芯为核心的基础硬件体系得以发展的机会，软件方面有望通过收购整合改变目前软件企业多而杂的局面。
对国内A股上市公司而言，这次危机对计算机硬件企业冲击较大，主要源于企业缩减IT投入及消费信心下滑，对软件企业而言，有一定规模和良好现金流的企业抗风险能力较强，外包型企业冲击较大，软件企业关键在于人力成本，裁员和降低工资的现象还没有大规模出现。
一般企业IT投资计划制定在年底或一季度，考虑到今年4季度到明年2季度全球整体经济趋缓是肯定的，预计2009年IT产业保持增速，但增速同比会下滑，我们给与中性评级，与大势同步。
个股方面我们依旧强烈推荐同方股份、安泰科技、南天信息、宏图高科，对用友软件、东软股份给予推荐评级。
同方股份（600100）:公司三季报1-9月份每股收益0.28元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.23元，实现营业务收入97.78亿元，同比增长1.68%，营业成本同比下降3%，主要是毛利率低计算机业务占比继续下降，扣除非经常损益的净利润为2.06亿元，同比增长40.89%，净利润2.54亿，同比增长5.16%，收入略低于我们预期，主要是计算机业务下滑较快及威视业务增长放缓。公司具备规模优势，考虑到威视增长放缓和计算机业务下滑，调整盈利预测，08、09、10年EPS分别为0.60元、0.83元、1.09元，净利润增长超过20%，给予09年20倍PE，其合理价值在16.6元，维持强烈推荐评级。
安泰科技（000969）:按公司12月公告，安泰科技董事会近日接到公司有限售条件股东中国钢研科技集团公司的承诺函。中国钢研科技集团公司承诺将2008年12月5日到期的股改限售股份142,137,340股继续锁定两年，在2010年12月5日之前不得出售。公司股权激励方案正在审批过程中，国家对自主知识产权节能企业的大力支持呈现出公司发展前景良好，维持前期盈利预测，预测08、09、10年EPS分别为0.38元、1.03元、1.53元，净利润增长超过30%，给予09年30倍PE，其合理价值在30.90元，维持强烈推荐评级。
宏图高科（600122）:按公司11月公告，调整后增发方案已获股东大会通过，由于市场因素，公司公告调整定向增发价格至7.14元/股，大股东三胞集团及一致行动人以宏图三胞IT连锁资产及股权（57406.99万元）注入，相当于8000万股，其余6家机构以现金方式认购0-4500万股，募集资金最多3.21亿元。显示公司完成整体上市的决心，有利于增发完成。预测未来三年IT连锁业务净利润复合率增长超过20%，按IT连锁每股收益贡献09年20倍PE计算，相当于9.4元，公司持华泰证券股权相当于26亿市值，折合每股5.9元，按售出8折计算相当于每股4.7元，一次性地产业务和未来将出售的电子制造业务不进入估值，公司合理价值为14.1元，相当于09年14倍PE，维持强烈推荐评级。
南天信息（000948）:公司10月份公告股权激励方案，价格6.65元，实施条件为2008年度较2007年度净利润增长率不低于40%，公司业务扩展比较明显，呈现出高速增长态势。4月份公司控股子公司云南医药工业股份有限公司登陆代办股份转让系统工作正在进行之中，参股10%北京盈富泰克投资发展有限公司运作正常，其持有的科大讯飞公司已在深圳中小板上市。维持前期盈利预测，预测08、09、10年EPS分别为0.47元、0.63元、0.89元，净利润增长超过30%，给予09年20倍PE，其合理价值在12.60元，维持强烈推荐评级。
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