| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年05月23日 10:20 |
作者： |
谢潞锦 |
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周贵银：等待下一个上涨理由
谢潞锦
在2600点一线，上证指数震荡已有时日，后市何去何从？
不少投资者的心态是茫然而疑惑的：一方面，去年第四季度以来的巨大获利盘令多头每次向上的步伐都将面临重重“杀机”，稍有不慎，市场的强大卖压就会大规模涌现；另一方面，在多种不确定因素面前，不少投资者宁肯多观望一些时间，而不是再度选择大规模返身杀进市场。
事实上，从近来各类机构的观点看，对后市运行方向的分歧十分明显，其中不乏继续看多的观点。
“以后大盘会继续走上去，而且我们认为现在是大好的建仓机会。”汇丰晋信基金公司总经理李选进本周在接受CBN采访时直言不讳地表示，经过2008年的巨大下跌，A股市场去年末以来的反弹是必然的，但行情接下来怎么走，则要看各种因素以及实体经济的发展情况。“其实，近期市场的调整也有很大程度上是外部因素的影响，比如近来海外市场在经过反弹之后进入了调整期。”
由于具有鲜明的海外背景，李选进与海外机构投资者也交往甚多。从与海外同仁的交流中，他发现，随着中国市场越来越有魅力，肯定会有很多海外资金来中国市场寻找机会。“因此，从资金面角度看，未来A股市场是能够得到支持的。”值得补充的是，目前A股市场的整体市值以及个别大型股市值已经在全球范围内占有相当的比重，但出于外汇额度管制等诸多复杂原因，海外主流的指数基金资产并没有把A股资产提升至与该市场的“地位”相对匹配的位置。反过来看，一旦未来A股市场的开放程度加强，那么，A股将得到全球资金的追捧，这也构成了该市场长线看多的重要理由。
不过，李选进也认为，前期资金对于周期股如煤炭股等的大力追逐已经出现了较为明显的投机性色彩，这使得大盘的调整也在情理之中。而且，未来经济数据的公布也对投资者的心理层面造成一定牵制。尤其值得重视的是，在本轮经济周期的调整中，各行业和各企业的调整时间并不相同，相当多的企业和行业势必将面临一定的“阵痛”，这也决定了本轮行情的演绎将更加复杂和曲折。当然，在调整过程中，也肯定将给予那些理性且成熟的机构投资者很多机会。
“近来盘面变化似乎告诉我们，目前做空的动力并不十分坚决。”上海智博方略资产管理有限公司董事总经理、投资总监周贵银在接受CBN采访时认为，由于前期在煤炭、地产等大类资产方面积累了很多获利盘，因此，当这些强势板块进入调整时，后者对市场的影响无疑是巨大的。而且，从部分去年“被套”机构的运作逻辑上来说，当手中的资产经过去年末的上涨而“解套”之后，这些投资者的第一反应可能就是先把股票仓位降下来。
但周贵银分析认为，股指下跌空间可能并不大。目前较为极端的看空观点是上证指数可能会回探至2100点，但真的到了上述点位，肯定买股票的人很多。
周贵银强调，对于资金规模庞大的机构投资者来说，如大盘的调整空间只有100点～200点，那么在前期减仓之后，就会面临“筹码”无法重新回补的尴尬境地。换句话说，如果近来市场调整只有100点～200点空间，那对机构投资者的腾挪是毫无意义的。“从这个意义上来说，如果基本面不发生巨大改变，市场不会在谨慎的总体氛围中出现大幅度调整。”
周贵银同时认为，从目前市场心理面分析，可能多数投资者尚处于等待的阶段，即等待下一个上涨的理由，以及等待实体经济状况的明朗。由于前期强势股纷纷回落，因此，从未来市场热点看，未来市场活跃的可能是那些没有上涨过或者上涨幅度相对较小的品种，如军工股等。当然，市场还存在着一些持续性的热点，如新能源概念和区域性本地股等。
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