| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年05月23日 10:21 |
作者： |
程亮亮 |
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程亮亮
持续半年的反弹行情走到当下，市场上对于A股面临调整的声音逐渐增多。后市行情到底会如何演绎？投资者又该选择撤退或者进攻？CBN记者采访多位业内人士发现，机构人士的观点也不尽相同。
国泰君安：市场正构筑中期头部，支撑位在1800点
国泰君安证券对于A股市场在接下来的时间里走势的判断十分谨慎。
公司最新的研究报告称，目前的A股估值已经处于较高的位置，但是距离泡沫也尚远。报告认为，由于当前的估值已经充分反映宏观复苏的预期，截至5月20日，除去银行、石化外所有A股的市盈率估值已经高达44.2倍，业绩增速很难支撑这样的高估值。
国泰君安列举了多项担忧：之前充裕的流动性在短期内难以大幅扩张，新发基金销售平平，基金仓位也已经较高，私募十分谨慎，大小非减持加剧，IPO阴影若隐若现，再加上政策利好边际效用严重递减。基于此，国泰君安认为市场正在构筑中期头部，只是大盘权重股仍在挣扎，多数投资机会已经消失。
国泰君安还认为，如果上述多个极端负面因素同时发生，如美股大幅回探前期低点，基金遭遇大幅赎回和IPO发行等，不排除超越市场预期的大跌。在回调过程中，前期涨幅巨大的中盘股和小盘股将面临更大的下跌。报告认为下方支撑点位在上证指数1800点附近。
长江证券：上涨最快阶段已过去，但仍将震荡向上
长江证券策略分析师张凡认为，A股市场前阶段的反弹并不是基于对上市公司业绩好转的预期，而是来源于刚性需求释放引发的去库存化加速的结果。但是刚性需求的释放前提条件是价格的下跌，如果价格持续反弹，那么未来刚性需求能否持续就还存在很大的疑问，而投资性需求到底能否起来也需要进一步的观察数据。基于此，张凡认为二季度后的市场预期将不会特别乐观。主要理由是刚性需求释放完成后，投资需求不一定能马上跟上，中间会造成经济的二次探底。所以A股市场此轮反弹上涨最快的阶段已经过去，后市是调整还是震荡向上，都将是结构性的。
对于近期的走势，张凡表示，近期震荡向上的可能性较大，因为市场尚未到达拐点，但是这个拐点在二季度到来的预期并未改变。所以建议投资者谨慎操作，适当减仓。
中原证券：股指震荡上扬，关注蓝筹股机会
对于后市，中原证券分析师张刚要乐观很多。他认为随着近期4月份宏观数据的陆续发布，A股市场已经基本摆脱了对于宏观数据的担忧，近期股指震荡上扬的格局暂时不会发生较大的转变。
张刚认为，小盘股在经过近半年的炒作之后，存在一定的回调压力，但是大盘蓝筹股表现则较为稳定，估值水平也相对较为合理，后市投资风格或将发生转换，投资者需要有心理准备。张刚表示，如果后市投资风格能够成功转换到大盘蓝筹，那么A股继续稳步反弹的格局就不会打破。因此建议投资者逢低关注基本面比较确定、涨幅相对较小的蓝筹股投资机会。另外，资源类品种、节能环保以及房地产板块建议近期继续关注。
申银万国：２６００点附近盘整会持续一段时间
申银万国客户资产管理总部总经理单蔚良认为，当前的A股市场处于一种向上攻乏力，向下跌亦乏力的局面。
在单蔚良看来，目前A股市场在2600点附近的盘整状态其实反映出A股已经很强势了。他表示，在市场反弹到现在，肯定会有回调的压力，但是一旦指数回调一点，就有大量资金买进而使得指数始终维持在2600点附近。而短期内又没什么利好消息刺激，所以这种盘整可能会持续一段时间。他预计二季度上证指数将位于2600～2800点之间运行。
对于投资者的投资建议，单蔚良表示，当前这个阶段如果投资者手中持有的股票已经获利较多，可以适度减仓，而如果个股并未大幅上扬，倒可以尝试耐心等待，毕竟大盘有可能随时启动新一轮的上涨。三季度有可能会回调，也是最好的买股票时机。他建议投资者多多关注政府投资相关项目个股，以及新能源板块。
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