全景网4月12日讯 清明节后央行进行了今年的第二次加息，虽然说市场对本次加息早有预期，但也同时说明了目前的通胀仍然高企不下。近期多家券商发布的二季度宏观报告中也透露出二季度的货币政策将稳中偏紧，仍有加息或是上调存款准备金率的可能。本周五即将公布一季度和3月份宏观经济数据，市场预测又将如何呢？【点击进入相关专题】

    回顾上月各大机构的预测结果，各大机构的预测值与真实值都较为接近，预测误差在（-0.3 0.2）之间，约有一半机构的预测误差仅为0.1（参看下图）。自CPI数据做了权重调整后，各大机构也纷纷调整了预测模型，因此上月的误差较之前有缩小。
 

说明：本月CPI预测误差=机构预测值-实际值（2011年2月CPI为4.9%）

    本月全景网继续统计了包括中金公司、高华证券、申银万国等11家机构对于3月份的宏观数据预测，预测数据显示3月CPI将创新高达到5%以上，预测均值为5.24%；新增人民币贷款或与上月相当，约为6000亿元；工业增加值继续保持平稳，PPI增速仍旧小幅攀升；社会消费品零售额自春节效应退去后2月份出现了较大幅度的下滑，3月份将回归常态。（具体请参看下表机构预测）

    3月CPI或将创出新高 突破5%

    3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%，环比上升1.2个百分点。其分项指数新订单、生产量、从业人员与原材料库存都有所上升。扩散指数方面，产成品库存创出2010年6月以来最高。东方证券认为如果库存水平持续上行，而政策调控的状况没有放松导致需求持续滑落，主动去库存可能对经济产生比较负面的影响。
    在全景网统计的11家机构中，第一创业证券给出的3月份CPI预测值最高，认为将达到5.7%。其在报告中指出在日本强震的驱使下，原油价格和钢材价格将会有不同程度的走高，同时，国内市场粮价刚接近前些年的历史高点，处于起涨阶段，还有一定的上涨空间。
    申银万国认为在国际油价及大宗商品涨价的影响下，3月份PPI有望升至7.6%，考虑到油价变动对PPI存在2-3期的滞后影响，未来数月PPI仍将将维持升势。从季度来看，1-4季度PPI涨幅分别为7.1%，7.5%，9%，6.6%。关注PPI上行对中游和下游行业盈利的负面影响。

    工业生产增速反弹持续性有待观察

    1-2月份工业产出明显加快，但是这种相较去年下半年，特别是去年底的增速回升，中投证券认为更大程度上是产能抑制后的集中释放表现，体现为工业企业滞后于需求变动的补库存行为，紧缩政策下总需求回落、节能减排任务的深化落实以及盈利趋势下降将对工业生产的持续回升形成抑制，工业生产增速反弹的持续性有待观察。6家机构预测的3月份工业增加值在13.83%左右。

    升值压力继续存在 贸易还会出现顺差

    进出口方面，据海关统计，今年1-3月，我国进出口总值8003亿美元，比去年同期增长29.5%。其中出口3996.4亿美元，进口4006.6亿美元。累计出现10.2亿美元的贸易逆差，继2003年和2004年一季度之后再次出现季度贸易逆差。尽管如此，高华证券预计隐含的3月份贸易顺差为16亿美元，而2月份的逆差很大程度上是季节性的，贸易顺差很可能像去年一样在年内剩余时间不断上升并在接近年底时达到相当高的水平，预计政府将允许人民币继续升值，预测升值6%。中金公司也认为一些先行指标显示出口增速即将回升，国内政策紧缩预计将会控制进口上升势头，全年看贸易还会出现顺差。升值压力会继续存在。

     4月仍有上调存款准备金率的可能
   
    申银万国认为上半年通胀压力仍大，货币政策仍然维持名义稳健实际紧缩的基调，预计还将上调1次存款准备金率，敏感时间点是4月份；6、7月份仍有一次加息可能。而长江证券认为未来的不确定性更多来自PPI，在这个错位的时间段，货币政策收缩的空间是越来越有限的，转而用本币升值的效果或许会好于加息，所以判断二季度的加息空间很有限。（全景网/唐彬）