| |
◎平庄能源（000780）：给予“买入”评级（广发证券）
要点：
上半年营业收入、净利润分别增长23.58%和25.63%价格调节基金的开征、原材料、人工等成本的增加,使公司煤炭单位成本增长明显。但公司销售结构中电煤占比下降、地销煤占比大幅上升,使上半年业绩显著增长。
各煤矿产能稳定,提升空间不大公司五个在产矿井,煤种为褐煤,发热量为3200—4800大卡/千克。2010年上半年销量538.27万吨,同比增长3%。未来产能增长不大,基本维持现有的生产规模。
集团资产注入,外延增长空间广阔集团现有元宝山露天矿、白音华露天矿和红庙矿三个在产矿井,资源量合产能分别是上市公司的3.5倍和1.38倍。除白音华矿外,煤炭产品均由本公司代销,按10.00元/吨收取代销手续费。2009年此项为公司带来1.07亿元的收入,预计2010年代销收入达到1.3亿元左右。集团承诺在元宝山露天矿和白音华矿具备条件后,置入上市公司,届时公司无论储量还是产能将有迅速增长。
盈利预测及投资建议不考虑集团资产注入,预计2010—2012年每股收益分别为0.70元、0.79元和0.87元。估值水平与行业相当。
集团优质资产注入预期下,我们看好公司良好的外延发展空间,给予“买入”评级。
风险提示国际能源价格波动影响股价表现。
|
