全景网5月21日讯 全景网统计了6家机构对短期大盘走势的看法，没有看多，看平2家，看空4家，机构好友指数约为0%（上一交易日机构好友指数为0%）。5月合约成交量萎缩的速度过快，从而导致其流动性非常差，方正证券认为这似乎意味着只要少量资金就能操纵5月合约的走势，如果确实有资金这样操作的话，“到期日效应”并非完全不可能出现，从这个角度来看，周五市场或许将会剧烈波动。（更多研报请进研报专区）
看空：
海通证券：欧洲问题成为主要矛盾左右整个全球市场的神经，短暂的喘息不能代表市场达成较为一致的意见，不排除海外股市进一步下挫对A股的利空效应。因此，综合来看，弱势寻底过程无论短线还是一个阶段都可能持续，维持对市场谨慎态度。
英大证券：尽管市场对于房地产调控短期负面影响已经有所消化，但是市场参与者显然还是多持有谨慎防御的投资思路。大盘继续震荡走低，前期强势个股补跌现象增加，投资者入市热情减弱，预计短线市场仍可能弱势盘整。
日信证券：经过前期密集调控，政策面有望进入一段观望期，但当前政策紧所预期仍然难以舒缓，扩容压力不减，市场弱势格局难以扭转。市场冲击5日均线失败，且成交量持续萎缩，表明市场人气极度低迷，观望情绪浓厚，短期指数仍有继续震荡探底的可能性。操作上，整体维持低仓位防御状态，并战略关注新疆开发、新经济等政策预期明确的个股。
湘财证券：本周五就要迎来股指期货的第一个交割日，部分投资者担心套利平仓交易以及移仓效应会对期指和现指的波动产生影响，即所谓的“交割日效应”。但是IF1005移仓已经在5月13日开始，截至5月20日收盘，IF1005持仓量仅为642手，并不足以让市场产生巨大的波动。但从A股近期走势来看，短线不容乐观。
看平：
方正证券：我们对市场不确定性最大的担忧来自于周五市场股指期货上市以来的首个交易日，从交割制度、资金的转移以及当月和次月合约的价差来分析，可能不会出现较强的交割日效应，但是我们发现5月合约近日极度萎靡，这意味着只要少量的资金就能操作5日合约，因此交割日效应会否出现存在非常大的不确定性。综合以上分析，我们认为周五市场不确定性较大，建议投资者在谨慎的同时，顺应盘面趋势而为，并建议投资者关注右侧交易。
爱建证券：周二股指再创年内新低以后，已使得市场的信心遭到了极大的重挫和伤害，虽然出现了连续的反弹，但股指的下降趋势依然没有改变，其均线的的空头排列也极为明显，因此短期由于股指连续三缺口以后会有一定的震荡反复。因此作为投资者，目前仍要注意控制仓位以规避市场的系统性风险，短期来看由于周五面临期指的受此交割，股指不排除有宽幅震荡的可能，但趁反弹调整自身的仓位仍很重要，目前仍应顺势而为不急不躁。
【投资要点】
中央财政下拨中央廉租住房保障专项补助资金167亿元
中央财政近日下拨2010年中央廉租住房保障专项资金167亿元，支持财政困难地区解决城市低收入家庭住房困难问题。财政部要求，各有关地区要及时将补助资金下拨市、县财政部门，实行专项管理、分账核算，严格按照规定用途使用，不得截留、挤占、挪作他用，也不得用于平衡本级预算。
点评：房地产调控使得市场对中国经济前景产生担忧。我们认为，这种担忧是短视的，如果继续传统模式任由房地产泡沫膨胀下去，则中国经济面临更大风险。目前的房地产调控所带来的总需求下降可以通过大规模建设保障性住房和廉租房来弥补，根据之前住建部与各地政府签订的保障性住房建设责任书，7月底前保障性住房建设项目将全部开工。【海通证券】
秦皇岛港煤价连涨8周
事件：来自秦皇岛煤炭交易市场的数据显示，截至5月17日，秦皇岛发热量为5500大卡的动力煤价格已涨至每吨755元－765元，比一周前（5月10日）的价格每吨又涨了15元。这已是秦皇岛动力煤市场价格连续第8周上涨，处于季节性“淡季”的煤市，提前进入了高景气期。
点评：今年以来，国民经济快速发展，尤其是固定资产投资快速增长，带动主要高耗能产业持续快速增长，这为煤炭需求的稳步增长提供了坚实的基础。国家统计局最新公布的数据显示，4月份全国发电量、生铁产量、粗钢产量以及水泥产量分别完成3316.4亿千瓦时，5162.3万吨、5540.3万吨、16114.5万吨，同比分别增长21.4％、23.0％、27.0％和16.1％。
随着气温的回升，各地用电负荷普遍增加，加之西南地区旱情带来的水电出力有限，电力对火电的依赖加重使得二季度煤炭需求保持旺盛。当前西南水电发电量不足使得火电压力较大，促成了二季度煤市的高景气。如果未来一段时间西南来水充足，水电发电能力恢复，届时火电的压力相对减缓，煤价可能进入相对稳定的阶段。
此外，今年3月份几起重大矿难的发生，虽然没有引发全国范围内大面积的煤矿停产整顿，但是也直接导致全国开展了一场煤矿安全生产大检查，煤炭产量受到一定影响。
经过今年以来的调整，煤炭板块估值已经大幅下降，进入可投资区域，我们调高煤炭行业评级至“增持”，建议关注动力煤龙头企业中国神华（601088）、中煤能源（601898）和大同煤业（601001）等。【方正证券】
3大电信运营商公布2010年4月份用户发展数据
事件：5月20日，3大运营商公布10年4月份用户发展数据。中国联通4月新增移动用户141万至1.535亿，其中2G用户新增73.3万户，3G用户新增68.1万户；宽带用户新增59.6万户至4210万户；固网用户减少20.1万至1.01637亿户。中国移动4月新增用户533万户至5.4421亿，其中新增3G用户71.3万户。中国电信4月新增移动用户303万至6848万；宽带用户新增81万户至5665万户；固网用户减少120万至1.8303亿户。
点评：根据三大运营商公布的用户数据合计，2010年4月国内的移动通信用户总数达到7.6619亿，比上月用户数环比减少11%，同比增长16.7%。
中国联通本月新增移动用户141万户，相对于上月新增的164万户，环比减少14%，其中3G用户新增68.1万户，也少于上月新增的75.9万户，环比减少10%；新增宽带用户59.6万户，新增用户环比减少50%，大幅少于上月的119.8万户；固网用户减少20.1万，流失用户环比减小27%。中国移动本月新增用户533万，少于上月的597万，环比减少10%；新增3G用户71.3万户，相对于3月341万户（此部分系因为移动改变统计口径，以致数据变化较大）的新增3G用户来说，环比大幅减少79%。中国电信本月新增移动用户303万，相对于上月的330来说，环比减少8%；新增宽带用户81万户，增长与上月持平；固话用户减少120万，流失用户环比减小14%。
3大运营商4月新增数据均比3月份有所减弱，在5月份开始，电信、联通均进行了资费套餐的调整，并引入了新的手机终端，估计5月份新增用户数据会向好。另外，虽然10年运营商总体的的建设投资有所减少，但是在网络优化及光纤接入这些细分领域的投资却还会增加，建议投资者积极关注烽火通信（600498）、光讯科技（002281）、三维通信（002115）等上市公司。【方正证券】
新疆率先进行资源税费改革 油气税改为从价计征
据中央电视台《新闻联播》报道,中共中央、国务院召开的新疆工作座谈会5月17日至19日在北京举行。在会上,国务院总理温家宝就新疆工作部署作了讲话,他指出,为推动新形势下新疆经济社会加快发展,必须加大政策支持力度。中央决定,在新疆率先进行资源税费改革,将原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征。
点评：资源税改革拉开序幕。此次在新疆试点资源税改革，一方面可以可以通过试点发现税制改革可能出现的问题，以便进一步完善；另外资源税归地方政府（海洋石油企业缴纳的部分除外），因而在资源税改革后，可以增加新疆地方政府的收入，有助于推动地方建设。
新疆已成为国内第二大石油产区。2008年新疆地区原油产量达到2740万吨，已超越山东成为全国第二大石油产区。在实行资源税从量计征改为从价计征后，将增加地方政府收入。资源税从量计征改为从价计征将增加石化企业税负支出。根据我们的测算，如果资源税改革在全国推广，作为国内三大石油石化企业，其缴纳的资源税将大幅增加，从而会对业绩产生一定影响。
根据我们的模型测算，在静态情况下，如果原油实现价格为65美元/桶，实行5%的资源税率，中国石油和中国石化的EPS将减少0.10元和0.08元。
我们认为在资源税改革逐步退出后，天然气价格改革将很可能在今年推出；同时原油特别收益金起征点的上调也有可能推出，这些举措的推出将缓解石油石化企业的税负上升的压力。【海通证券】
多晶硅产业准入标准不久即将公布
事件：2010年5月20日有报道称，《多晶硅产业发展指导意见》和《多晶硅准入条件》已经拟定完毕，正提交上级部门审批，不久即将公布。
点评：2009年9月份，国务院发布《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设、引导产业健康发展的若干意见》(即国务院38号文)，提出多晶硅产能过剩问题。此后，工业和信息化部副部长陈求发曾表示，根据第38号文，到2011年前，淘汰综合电耗大于200千瓦时/千克的多晶硅产能。工信部并要求，新建多晶硅项目产能规模必须大于3000吨/年，占地面积小于6公顷/千吨多晶硅，太阳能级多晶硅还原电耗小于60千瓦时/千克，还原尾气中四氯化硅、氯化氢、氢气回收利用率不低于98.5%、99%、99%。
该政策出台后将大幅度提高企业进入光伏产业的门槛，防止我国多晶硅行业产能过剩现象的进一步发展。长期来看，该政策将对我国光伏产业的健康发展起到非常积极的作用，并有利于改变我国现阶段光伏产业量多质低的现状。对于行业内现存的龙头企业属于利好，该政策出台后，必然会将不少已进入或打算进入光伏产业的竞争对手挡在光伏产业的大门之外，行业的集中度可能会进一步提高，我们判断该政策真正出台之后可能会迎来我国光伏产业的一轮整合潮。【德邦证券】
