全景网8月19日讯 周三深沪大盘未能承接上日探底回稳的走势，而是在钢铁、煤炭、有色、地产以及券商板块大幅跳水的拖累下再度暴跌，深沪股指分别下跌4.79%和4.30%，再创调整行情新低;其中上证综合指数跌破2800点整数关口，最低跌至2761.40点。至此，上证综合指数从8月4日的3478.01点下跌以来，截至周三的最低点2761.40点，指数累计下跌716.61点，最大跌幅超过20.60%，在短短12个交易日内出现逾20%的跌幅在历史行情中实属罕见。
　　从本轮调整行情的诱发因素来看，货币政策微调、IPO扩容节奏加快以及7月份经济数据低于预期等等都成为市场做空的重要原因，特别是在市场积累了较多的阶段性获利筹码的背景下，7月份固定投资增速回落和新增信贷的大幅下滑使得市场对未来经济复苏的路径和进程产生疑虑。在目前没有足够的数据表明企业盈利明显好转以继续支撑阶段性上升行情的条件下，出现阶段性下跌并使得市场估值水平回归历史均值水平就成为无奈的选择。
　　后市行情的运行方式将在很大程度上取决于未来经济复苏的进程。如果经济持续保持扩张态势，那么经过这一轮的阶段性调整之后，未来上涨行情将会进一步深入。但如果经济复苏进程出现反复，比如可能呈现“W”型或者“U”型，那么后市运行方式将会变得更为复杂，一方面调整行情的时间可能进一步延长，另一方面调整幅度也可能继续扩大。不过，从目前的数据来看，经济复苏整体趋势仍然较为明确，就当前调整行情的性质而言，仍然可以初步判断为经济复苏趋势下的阶段性调整。
　　上证综合指数经过连续的大幅杀跌之后，目前已经触及到从高点回落黄金分割率0.382量度的调整点位即2778点一线，理论上看这一点位应该构成较强支撑。因此，如果从这个角度来看，周三的暴跌行情很有可能成为本轮调整行情的最后“一跌”。从历史走势来看，在2003年的11月12日、2005年10月28日以及2007年7月5日都出现过类似的“最后一跌”，这既是阶段调整行情中市场做空动能的最后宣泄，同时也为此后的上涨行情积蓄强劲的上涨能量。历史经验反复证明，暴跌行情之后伴随而来的往往是报复性的上涨。（文中观点来源于券商）

市场策略：

    非理性下跌的本质是市场逐步回归理性
    调整虽未结束 但建议开始逐步加仓
    乐观预期降温 观望与震荡将主导市场

宏观研究：

    固定资产投资动力面临变化
    七月缓步不改下半年加速复苏

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