全景网5月19日讯  股票市场趋势指标本周重发买入信号，表明市场近无忧虑；而转折点指标基金分歧则表明市场中期拐点渐行渐近，需要引起投资者高度关切；短期舆情继续乐观，本周舆情强烈看涨。
    天相投资对市场基本的观点是目前处于一个比较大的压力区域，就是2600-2900点，这是去年下跌时一个反弹的位置。每次到了前期的成交密集区域，都会有震荡，意味着市场在此区域会出现很长时间的强势震荡调整。（观点来自各大机构）

==宏观展望==

谨慎预期抬头

复苏趋势显性化

==市场研判==
振荡上行仍是主旋律

==投资策略==
投资时钟逐步转向经济复苏与通胀预期

==重点关注==

证券行业:交易额再创新高 创业板渐行渐近

房地产:国房景气指数小幅反弹


谨慎预期抬头
　　依据二季度策略报告的分析框架，我们认为股指在经历流动性充裕环境下乐观预期推升的大幅反弹后，将进入乐观预期和谨慎预期交替主导的行情。五月份行情演绎的关键是行情将在何时从乐观预期主导转为乐观预期和谨慎预期交替主导。
　　在上周的策略报告中，我们认为在固定资产资本金比例下调和温家宝“5.8”讲话后，政策乐观预期再度趋强；同时近期数据显示国内外宏观经济回暖迹象进一步加强以及投资者对企业盈利预期的改善和风险溢价的下降。在上述几个因素共同影响之下，目前为止还没有看到行情从乐观预期向乐观预期与谨慎预期交替主导的趋势。
　　我们同时认为，政策的基调没有发生改变：既没有增加刺激经济的力度也没有减弱既有政策的力度，只是市场对政策解读本身出现了趋强的判断。市场对政策预期的微妙变化有可能为谨慎预期抬头埋下伏笔。
　　另一方面，基本面回暖的基础仍不牢固，尤其是海外经济体复苏的进程也还有可能出现反复，在这期间，低于预期的宏观数据也有可能为谨慎预期的抬头埋下伏笔。
　　关于政策预期方面，目前市场对流动性的预期处于相对非常乐观的状态；但是这种乐观的预期未来继续强化的可能性在逐步降低，未来其维持当前状况的可能性更大。因此流动性未来继续出现超预期从而推动股指持续上涨的动力将逐步减弱。我们认为流动性充裕的基调不变，但是存在微调的可能性，其方向是收紧而非进一步放松。
　　关于基本面回暖的牢固性问题，乐观预期仍是当前的主导力量。但是过去一周我们看到美国零售数据低于预期、国内发电量继续下滑以及H1N1继续呈现蔓延趋势，这些信息都为谨慎预期增添了砝码。本周即将公布的美国住宅开工数据可能对投资者关于美国经济复苏进程的预期产生比较重大的影响。
　　从5月4日到5月15日中投行业配置收益为6.40%，高于基准权重配置收益率的6.32%。超配的地产、煤炭的超额收益贡献继续扩大分别为0.056%和0.026%；这两个行业对中投行业组合收益继续跑赢基准权重收益做出了主要的贡献。5月以来中投精选组合跑赢沪深300指数的幅度扩大到2.59%。明显跑赢沪深300指数的个股多数属于地产和煤炭行业。
　　风险提示：信贷、投资和工业生产在二季度继续超预期。中投证券研究所