全景网4月20日讯  上周沪深两市出现了先扬后抑的走势，市场在冲过年线后继续上涨的动力缺乏，导致下半周市场滞涨甚至下调的压力日益增加。两市最后均收红盘，周成交金额再创新高。从行业看，除传媒行业出现微跌外，其他行业全部收红，总体上行业防御性行业的补涨态势较为明显。其中零售行业、医药行业和服务行业出现分别上涨5.98%、4.51%和4.83%。而前期上涨过大的如IT、电子、采掘和建筑行业指数出现冲高回落态势。
　　国家统计局16日公布的一季度经济运行数据显示，一季度经济增长6.1％，创1992年以来季度经济增长的新低，但整体上仍略好于预期。从一季度我国经济整体运行来看，虽然经济依然寒风刺骨，但依稀间我们能从中嗅到春的气息，尽管春天的脚步似乎比较遥远。重要的是，我们看到了复苏的曙光。
　　从估值来说，A股整体市盈率已达20倍。高吗？不高吗？关键在于企业盈利能否持续反弹..一季度大规模信贷、工业生产环比强劲回升、固定资产投资保持高位、出口环比反弹，最终应反应为盈利的好转。下一阶段投资者会接着判断企业盈利能否持续反弹。在资金宽裕的市场环境中，乐观的投资者将继续给出正面的判断，并且有可能继续占据市场的主导地位，即使短期或面临震荡，向上趋势尚未改变。
　　整体而言，A股短期或面临震荡以促成投资风格切换，但震荡向上趋势尚未改变；只有在观察到政策方向明显调整导致流动性扩张趋势改变之时，我们才有较大把握判断行情趋势的改变。
　　
=机构本周策略大曝光=

    短期维持强势调整 后市仍可看高一线

    盈利反弹支持投资风格切换

    股市的季节效应
　　
=宏观经济=
　　在低迷中看到结构性亮点

=关注出口 新的投资主题蓄势待发=
　　复苏预期行情的新方向：出口回升
　　将出口型消费纳入投资主题
　　
=高位震荡 三板块优势渐显=
　　银行股：正增长可期 估值优势凸现
　　航空：重组大幕才启 未来期许多多
　　医药行业：近期有望继续跑赢大盘
　　
　　
　　短期维持强势调整 后市仍可看高一线
　　上周沪深两市出现了先扬后抑的走势，市场在冲过年线后继续上涨的动力缺乏，导致下半周市场滞涨甚至下调的压力日益增加。两市最后均收红盘，周成交金额再创新高。从行业看，除传媒行业出现微跌外，其他行业全部收红，总体上行业防御性行业的补涨态势较为明显。其中零售行业、医药行业和服务行业出现分别上涨5.98%、4.51%和4.83%。而前期上涨过大的如IT、电子、采掘和建筑行业指数出现冲高回落态势，一周的上涨幅度虽然都超过4%，但是四者周振幅均大于8%，冲高回落的态势极为明显。而金融和地产等则表现平淡。整体上看，上周沪市上涨59.71点，涨幅2.44%；深市上涨234.62点，涨幅2.51%。
　　周成交量均出现大幅度放大，成交金额创出本论反弹的新高，达到13332亿元，占两市总流通市值73334亿元的18.1%。市场的持续上涨主要受政策、资金以及近期公布的信贷增长数据和上周公布的超预期的经济数据推动，但是从微观经济基本面看，企业利润的持续下降难以扭转，其中规模以上企业利润大幅度降低超过3成显示微观经济层面的公司业绩依然难以出现转折。所以基本面显示市场难以持续大幅度上行，短期调整的压力显著增大。我们为市场本周将面临一定的整理压力：一方面深交所持续发布风险警示，对相应的创投主题、概念炒作和追高杀跌的龙头起到棒杀的作用，从而导致市场人气有所涣散；另外，在在市场冲击年线达到2500点整数后国内资本市场重启IPO概率大增，主板研究新方式进行IPO和创业板将出齐配套措施正是IPO重启的先兆。最后，外围市场反弹的氛围也可能因为出现整理而消失。
　　但从另一方面来看，大盘突破年线之后仍然通过横盘的方式消耗空方能量，始终拒绝回踩年线，仍然表现出强劲的牛市形态。此外，年线和20日均线在下方不远处构成了较为强劲的支撑，因此未来的调整仍将是一种强势调整。大盘在年线上方通过整理消化利空影响后仍将继续上攻。因此本周我们策略虽然强调市场调整的主方向，但我们仍然建议投资者保持一定的仓位比例，不能由于调整而过分看空。