| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月20日 15:28 |
作者： |
张帆;吴炳华 |
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上周沪深两市出现了先扬后抑的走势，市场在冲过年线后继续上涨的动力缺乏，导致下半周市场滞涨甚至下调的压力日益增加。两市最后均收红盘，周成交金额再创新高。从行业看，除传媒行业出现微跌外，其他行业全部收红，总体上行业防御性行业的补涨态势较为明显。其中零售行业、医药行业和服务行业出现分别上涨5.98%、4.51%和4.83%。而前期上涨过大的如IT、电子、采掘和建筑行业指数出现冲高回落态势，一周的上涨幅度虽然都超过4%，但是四者周振幅均大于8%，冲高回落的态势极为明显。而金融和地产等则表现平淡。整体上看，上周沪市上涨59.71点，涨幅2.44%；深市上涨234.62点，涨幅2.51%。
周成交量均出现大幅度放大，成交金额创出本论反弹的新高，达到13332亿元，占两市总流通市值73334亿元的18.1%。市场的持续上涨主要受政策、资金以及近期公布的信贷增长数据和上周公布的超预期的经济数据推动，但是从微观经济基本面看，企业利润的持续下降难以扭转，其中规模以上企业利润大幅度降低超过3成显示微观经济层面的公司业绩依然难以出现转折。所以基本面显示市场难以持续大幅度上行，短期调整的压力显著增大。我们为市场本周将面临一定的整理压力：一方面深交所持续发布风险警示，对相应的创投主题、概念炒作和追高杀跌的龙头起到棒杀的作用，从而导致市场人气有所涣散；另外，在在市场冲击年线达到2500点整数后国内资本市场重启IPO概率大增，主板研究新方式进行IPO和创业板将出齐配套措施正是IPO重启的先兆。最后，外围市场反弹的氛围也可能因为出现整理而消失。
但从另一方面来看，大盘突破年线之后仍然通过横盘的方式消耗空方能量，始终拒绝回踩年线，仍然表现出强劲的牛市形态。此外，年线和20日均线在下方不远处构成了较为强劲的支撑，因此未来的调整仍将是一种强势调整。大盘在年线上方通过整理消化利空影响后仍将继续上攻。因此本周我们策略虽然强调市场调整的主方向，但我们仍然建议投资者保持一定的仓位比例，不能由于调整而过分看空。（详细内容请参阅附件）
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