结论和投资建议：我们认为市场正在演绎的经济复苏预期行情，经过第一轮的投资预期推动到第二轮以汽车地产为代表的消费预期推动后，将寻找到由出口复苏预期推动的第三个方向。因为相似的推动力在不断出现。自下而上综合打分筛选后，我们挑选了16家公司，分别构造稳健组合和弹性组合提供给投资者。
　　原因和逻辑：宏观逻辑的支持：1）海外需求预期提升。美国金融动荡结束，房地产市场见底，经济环比回升；欧日经济见底有所滞后，但会跟随美国方向；2）发达国家持续去库存化过程中，供给快速收缩，有利于供需环境改善；3）中国出口出现见底回升迹象，对韩国台湾的进口增加先行提升加工贸易回升的方向。
　　我们自下而上对出口类行业代表公司的调研发现1）订单普遍有环比增加趋势；2）利润率普遍处于较低水平；3）成本下降、出口退税率提升等有利于利润趋势；4）海外经销商库存普遍处于较低水平；微观层面得到出口已经度过最差时候的判断。
　　基于出口弹性、盈利改善趋势以及相对估值和市场超额收益的比较，我们建议重点关注受益于出口复苏预期的行业是：航运、造纸、轻工、家电和纺织服装。
　　我们在调研的众多出口类公司样本中，基于出口弹性、出口结构、利润率趋势、海外订单和库存状况、估值水平和超额收益表现等指标进行综合打分筛选，优选出16家公司，分别构建以估值较低业绩增长确定性高公司组成的稳健组合（深赤湾、鲁泰A、雅戈尔、大杨创世、美的电器、瑞贝卡、太阳纸业）和业绩弹性大高贝塔值公司构成的弹性组合（生益科技、中海集运、中国远洋、华峰氨纶、山东海龙、三花股份、海鸥卫浴、美克股份、景兴纸业）提供給投资者。
　　需要警惕的可能风险是，在出口度过最差反弹之后，海外需求能否持续跟上。
　　有别于大众的认识：出口见底回升会带来复苏预期行情的新方向，从而带来对相关公司的推动；我们的研究重点放在公司筛选和组合构建上。