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　　【操作策略】

　　[平安证券研究所]：短线紧跟政策 中线耐心等机会
　　1、中国证券市场过去15年的表现显示，A股市场存在较为明显的"新年效应"--撇开基本面的因素，单从市场自身的波动规律看，A股市场的"新年行情"仍继续值得期待。
　　2、积极的政策面仍是短期市场表现的重要支撑和盈利机会所在。如果短期内政策落实的步伐超出市场预期，将有望给市场带来"意外的惊喜"。
　　3、宽松的货币供给，无论对实体经济，还是对资本市场，都是积极的因素。过去1年居民储蓄同比增长率持续上升，并创下10年最高，也反映存量的资金规模和供给依然充裕，如果投资者信心得到有效修复，庞大的储蓄资金对股票市场表现将是一大支持。
　　4、从目前的市场环境判断，08年4季度上市公司的盈利表现压力重重。市场所面临的业绩风险，一定程度上会制约部分投资者的参与意愿。至少，在上市公司业绩尚未明朗以前，市场整体的参与氛围和活跃度，预期都会受到一定抑制。
　　5、预期1、2月份沪深300指数的核心波动区间将维持在1700～2100点。对于短线投资者，建议密切关注政策面的变化，积极把握宏观、产业政策落实所带来的阶段活跃机会，仍是获取短期超额收益的关键。对于中长期投资者，建议在目前点位保持足够的冷静，耐心等待市场因业绩压力以及市场冲高后所可能出现的回落，并在市场回落至前期调整低点附近时考虑战略性进场。
　　6、品种选择方面，建议超配医药（业绩表现稳定，并有医改政策支持）、电力（成本下降，业绩见底回升）和电力设备（受益于国家投资增加）。
　　
　　
　　[第一证券研究所]：密切关注政策变化和投资主题的转换

　　投资策略：上半年谨慎稳健，下半年积极进取，密切关注政策变化和投资主题的转换我们对2009年的香港股市仍然充满期待，我们建议密切关注宏观政策的变化，尤其是中国政府的财政刺激方案和美国的奥巴马新政的具体措施。我们还需要发现和关注一些新的投资主题，比如电信重组和燃油税改革对各行业的影响；而在经济的低谷，正是进行产业升级和并购和合适时机，我们预计2009年的央企重组依然不容忽视；而由于石油价格的回落，为中国的资源体系改革再次创造了绝好的机会；此外，农村改革的深化和农村土地的流转，社会保障体系的全面构建等方面都需要我们不断去关注和发掘涌现新的投资机会。
　　在充满不确定性的2009年上半年，我们建议采取谨慎稳健的投资策略，主要应该配备防御性行业的股票，包括工程机械和基建，公路铁路，电力，互联网和电信设备等行业；而在09年全球经济趋稳之后，我们建议采用积极进取的投资策略，主要配备一些受益于经济增长的行业，比如房地产，金融，能源，有色金属等行业。
　　
　　[国联证券研发中心]：警惕经济"飞鞋" 期盼政策"红包"
　　年末A股的告别之旅似乎并不风光，好不容易靠4万亿维系起来的市场信心遭遇"飞鞋事件"---超预期恶化的经济数据以及大小非减持高峰，"政策搭台、多方唱戏"的主题派对在游资弯腰躲鞋、基金保净值不作为的情况下草草收场。虽然政策暖风与经济寒冬、大小非压力和国资整合等多重力量的博弈仍在继续，但短期内多空的天平已向下倾斜，满世界流行起"当心我拿鞋扔你"！
　　零时的钟声即将响彻天际，新年的列车轰鸣待发，它将驮去一个艰难的岁日，迎来新一轮充满期待的年华，A股市场的年度大戏"经济情势严峻、流动性充裕、调控政策"之三国演义即将开播。1月底我们会迎来农历新年，节前的投资盈亏无疑会在一定程度上影响过年的心情，因此，每逢年关时节，关于一个经典命题《持股还是持币过年？》的讨论不绝于耳。那么，如何把握春节前的行情走势呢？年前是投资还是控制仓位，是持币过年还是持股过年？针对这些问题，本文将一一作答。（
　　
　　【宏观研究】

　　[海通证券研究所]：以零利率应对衰退 助推股市构筑坚实底部

　　12月份全球股市的运行体现了实体经济的特点，伴随发达经济体的全面衰退和向新兴经济体的蔓延，股市在经历了前期的恐慌性暴跌后，进入了弱势整理的理性低迷中。股市的估值已经具备了长期投资的价值和吸引力，而来自实体经济运行的担忧和坏消息尚未完全出清，由此奠定了当前的低迷格局，并预期仍将持续。
　　货币市场利率在经历了前期因金融恐慌导致的暴涨后显著回落，表明当前金融市场的恐慌基本消除，市场运行反映了经济的基本面。伴随各主要货币的先后不断降息，货币市场利率有望继续下跌。然而货币市场利率与央行基准利率之间的差额仍旧存在并居于高位，反映了投资人的谨慎。
　　12月份乃至2008年最大的金融事件便是美元伴随日元再次开启零利率时代。这将有助于实体经济应对全面的衰退冲击、并将帮助全球股市构筑底部。美元史无前例的迈入零利率，使得其他经济体的央行面临继续大幅降息的压力。这将对股市、债市提供支持。
　　在经济体低迷和需求萎缩的背景下，商品市场依旧维持低迷。虽然油价近期因中东地缘政治的影响有所反弹，但只要冲突不升级，无法构成油价的全面持久的上涨。商品的跌价使得大量资源品国家的经济和股市深受影响。
　　在美联储大幅降息至零利率后，美元汇率经历了短期的急剧暴跌，但很快建立了阶段性底部，近期有再次走强趋势。反映了在全球经济危机下美元的避险功能以及因流动性缺失导致的美元供求关系的变动。除美元和日元外，其他主要货币均对美元贬值，新兴经济体货币也大多贬值，唯人民币和港币因盯美元而保持汇率稳定。在全球经济低迷的背景下，维护固定汇率将面临较大的来自实体经济和资金流动方面的压力。
　　综合而言，预计全球股市后续仍将与世界经济的低迷运行保持一致，总体上缺少系统性的上涨条件和基础；同时，当前合理甚至有些偏低的估值使得全球股市继续大幅下跌的空间和可能性也相对有限。因此，后期全球股市维持弱势震荡整理、构筑坚实底部以静待新一轮牛市适机而来的筑底行情为最大可能。

　　【热点与机会】

　　[国泰君安研究所]：限售股研究Ⅰ：整体形势与近期分析
　　[长江证券研究所]：围绕世博会与迪斯尼的主题投资策略
　　[中信证券研究所]：建设银行：国有银行H股可能面临减持压力
　　[平安证券研究所]：有色金属：铜、锌、镍子行业迎来交易性机会

　　【行业纵览】

　　[申银万国研究所]：通信设备：新催化剂来自于业绩利好
　　[第一创业研发中心]：公用事业：攻守兼备未来大有可为
　　[天相投资顾问]：银行业：促进信贷投放需出台风险补偿政策　　

　　【个股点评】

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