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　　【短期策略】

　　[申银万国研究所]：1月股市发展环境展望：新年里的希望

    奥巴马是美国新年里的希望。这匹政坛黑马实现了美国民主政治的梦想，也给危难中的美国经济带来新的希望。不过，日益恶化的就业形势和难看的四季度数据还很难让人们变得乐观。对于中国来说，外部环境的压力可能将进一步加大，连续的降息还尚未能成为刺激经济增长的强心剂。
　　真正会引导市场反转的是上市公司盈利预期的改变，但目前还很难看到。
　　工业企业利润尚难走出低谷，我们预测2009全年工业企业利润增速将下降6%。就同比增速而言，最差的情况可能要到2009年二季度才能看到，下半年开始虽有好转，但幅度有限。
　　新年伊始，按照惯例一行三会年度工作会议将在1月中旬前后召开，尤其是证券期货监管工作会议将定下全年股市政策的基调。从国务院12月8日发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》的内容来看，加快建设多层次资本市场体系建设和促进上市公司兼并重组将成为监管部门新年的工作重点。

　　[中金公司研究部]：政策频出可能引致板块轮动

    政策频出依然可能引致板块轮动，但是热点料难持久。元旦期间消息面以及转入正式施行的政策非常频繁，其中最引人瞩目的莫过于温家宝表示国家正在制定扩大内需和振兴产业（具体行业指钢铁、有色金属、石化、汽车、造船、装备制造、轻工、纺织和电子信息等9个重点产业，再加上奶制品行业）的"双十"规划，其中钢铁和汽车两个规划已经制定出来了。3G牌照发放程序启动，A股市场通信相关板块有望走出补涨行情。燃油税改革和增值税改革进入正式实施阶段，细节将逐渐明朗。四大行关于存量房贷优惠利率措施终于松口，预示着09年银行贷款面临的净息差的压力正在加大。总体而言，单从政策面来看受益行业可谓精彩纷呈，但是真正这些政策开始落实实施后，哪些公司盈利能显著获益有待进一步研究。
　　海外市场回暖，指数有可能维持高位盘整。尽管经济数据和消息仍不断恶化，但是市场似乎已经见怪不怪了，股价并无大幅波动，相反市场投资者都把主要希望寄托于美国当选总统奥巴马上台后有望推出的大规模经济刺激计划上，期待美国经济有望半年内反弹，加上"美银行业两大并购完成，美国政府给予通用和克莱斯勒汽车公司贷款救助"等消息的推波助澜下，海外市场新年行情普遍上涨，考虑到国内投资者新年关注热点仍将集中在对"政府保增长政策"效果寄予厚望，特别是对具体行业的新政及实施细则上，因此，板块轮动、股价维持高位振荡的可能性较大。
　　
　　[长江证券研究所]：2009年投资避免两大误区
　　对2009年的A股市场保持信心在年度策略中，我们提出2009年宏观经济形势是一个衰退中筑底和复苏的前期阶段，而股市对于经济底部的反应应该提前。不过对于实体经济我们对于上半年的保持谨慎，在经历了2008年的经济快速衰退之后，虽然政府已经提出一连串刺激计划，但是由于具体政策的落实及其执行的时滞性，效应的出现需要一个漫长的过程。
　　2009年解禁股绝对数量远超2008年2009年包括股改限售股、首发限售股等各类限售解禁股约为7124亿股，而2008年解禁仅为1623亿股，基本上翻了两番。相对于2008年6492亿流通股而言，2009年末A股不包括新股IPO的流通股约为13616亿股，等于再造一个A股市场。从时间分布来看，由于工行、中行、中石化等数千亿股票解禁，2009年解禁压力在下半年尤其突出。
　　较差的年报已是预料之中今年一季度上市公司披露的年报数据会较差，但是我们认为这种情况并不会持续。根据长江证券策略部对宏观经济的判断，今年一季度将迎来实际GDP的低点，因此投资者没有必要对于年报过于担心，反而今年较差的情况可能早已反应在股价中，当利空出尽的时候防止踏空。

　　【宏观研究】

　　[中金公司研究部]：经济下滑与货币扩张的"血拼"

    09年以美国为首的全球主要股指将呈现震荡走平或略有上升的大趋势，但其中存在2波甚至2波以上较大的可操作的反弹获利机会。从2009年1季度看，我们认为：从2008年11月末的中级反弹有望在1月份得到延续，从而形成2009年第一波的反弹机会。但在一季度中后期，美国股市可能将经历新的一波下探，并再度考验前期低点，而2009年最大的一波反弹机会，可能出现在2、3季度，而4季度股市可能再度有所回调。
　　在未来2个季度内，全球的实体经济情况仍有继续恶化的可能。这是因为，美国银行业修补自身资产负债表仍需时间，其放贷意愿难以很快恢复。然而美国的金融信贷系统最坏的情况可能已经过去，美国金融系统资本重建第一阶段，即高杠杆率的大型金融资本的重建已经接近尾声。而美联储采用直接市场购买相关证券的方法绕过银行直接向消费者和投资者提供资金也是重要原因。
　　
　　【热点透视】

　　[平安证券研究所]：09年大小非解禁、减持与资金预测

    [兴业证券研发中心]：医药：新医改方案有望在明年元月公布

　　【行业扫描】

　　[天相投资顾问]：军工行业：期待09的资产整合大潮

    [国泰君安研究所]：煤炭：小矿减产与需求恢复共促煤价短期稳定

    [国信证券研究所]：化工行业：耐心等待股价低估投资机会

　　【个股点评】

　　[中金公司研究部]：置信电气：获得大额订单维持推荐

    [平安证券研究所]：中国平安：利空逐渐消化 价值正在回归
　　[渤海证券研究所]：华兰生物：血液制品和疫苗双引擎驱动

　　【基金观察】

　　[国信证券研究所]：基金月度分析：持股比例锐减 确定收益至上