| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年01月06日 14:54 |
作者： |
江维娜;王唏 |
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撰写时间： |
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政府财政投入卫生的重点领域是公共卫生、基层卫生和农村卫生发展，而具体内容调整不大，其中基本药物制度和公立医院改革是重点。
新方案将发布国家基本药物目录，确定品种和数量，建立相应生产体系，制定统一价格，实行招标定点生产或集中采购，直接配送，按比例规定医院使用。公立医院改革的指导原则是“政事分开、管办分开”。在征求意见的同时，一些地方试点探索已悄然进行，广东的深圳、韶关和湛江市开始取消公立医院百分之十五的药价加成做法。
点评:近期医改推出的时间表，一直备受关注。由于医改涉及的部门、各方面利益太多，领导小组组长尚未公布，我们判断正式的方案可能很难在近期推出。但从高强讲话来看，公布的医改方案与早先的征求意见稿基本上没有变化。换而言之，征求意见的过程中得到的社会意见，可能没有充分反映到新医改方案中。
随着医改的推进和政策的推出，我们会密切关注整个医药产业链上利润的重新分配，寻找其中的受益者，当然我们也要提醒投资者，医改任重道远，基本要用三年时间去实现近期目标。
从目前的讲话看，公共卫生的投入使相关的医疗设备行业能够首先受益，特别是低端产品，受益于基层医疗卫生系统建设的采购。
..能够进入基本药物目录的企业也可能成为受益者，但我们更看好有独家生产药物或者有品牌的制药企业；目前基本药物定点生产有可能采取以省定点的方式，则地方龙头企业可能由于地域优势获得订单。
集中采购和直接配送有利于商业流通领域的龙头企业获得更多的市场份额。我们特别指出，在政府主导基本药物配送的模式下，地方国资下属的区域龙头企业更受益。我们看好医药商业的前景，尽管目前以PE指标看，医药商业的估值都偏高，但是考虑到商业网络的价值，即当我们用市销率来看，则商业估值都偏低。（具体内容请见附件）
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