| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月06日 14:07 |
作者： |
马霏霏 |
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撰写时间： |
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核心观点：
公司将成为血液制品行业高景气运行的最大赢家
疫苗产业进入收获期，将逐步成为业绩新的增长点
浆站建设计划进展顺利，公司规模优势将逐步显现投资要点：
公司将成为血液制品行业高景气运行的最大赢家我国血液制品市场存在很大的发展空间。预计未来几年血液制品市场增速将保持在15%以上。从供给上看，浆站监管加强是导致血液制品原料血浆供应紧张，我们预计行业高景气运行趋势未来三年仍将持续。公司凭借其在浆源管理、生产规模、产品技术和营销中的优势，将成为本轮行业景气周期中的最大赢家。
公司疫苗产业进入收获期，将逐步成为业绩新的增长点经济文化水平的提高，使人们越来越意识到“防患于未然”的重要性。在一类疫苗带动下，计划外二类疫苗需求也呈现出加速增长势头。预计未来几年我国疫苗行业的增长速度将从过去的年均15%左右提高到25%以上。虽然公司是疫苗产业的新军，但是凭借其丰富的产品储备、完善的营销网络以及高效的管理能力将为公司未来疫苗产业的快速发展打下坚实的基础。09年疫苗销售初战告捷，预计全年将实现销售收入9000万元。
浆站建设计划进展顺利，公司规模优势将逐步显现公司的浆站建设计划进展十分顺利，重庆武隆的浆站已经取得GMP认证，09年将能正常供浆，公司巴南和博白的浆站也已经取得了许可证正在筹建之中预计10年后能正常供浆，重庆的其他浆站的建设也在按计划的申请过程中，我们认为公司未来公司对浆源的控制力度将进一步加强，投浆量紧缺的状况将逐步缓解，公司规模优势将显现。
投资建议我们预测公司08、09和10年EPS为0.91元、1.42元和1.85元，基于我们对血液制品行业持续高景气运行和疫苗产业未来良好发展前景的判断，并考虑到公司龙头地位所具有的技术和规模优势，所具有的更大的成长空间，给与公司“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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