一季度提升估值、二季度提升业绩。估值提升行情领先于业绩提升行情1个季度左右，去年12月份来的市场上涨主要源于估值提升；由于经济复苏已经出现，业绩也必将改善，尽管从估值提升到业绩提升之间市场或许会有震荡或回调，但预计二季度还有一波业绩改善的行情；建议均衡配置，金融地产产业链在春节过后将逐渐出现盈利回升，而后周期的消费品服务则会有补涨。
　　经济底部已经确认、通胀上半年温和，股市仍处于美好阶段。2012年三季度就是两年多来经济回调的底部，四季度经济已经出现回升，未来两到三个季度经济将继续复苏，不排除复苏力度超出市场预期的可能性。与此同时，在上半年经济复苏的前期，通胀水平大体处于温和水平。因此，上半年整体上是股市的美好阶段。
　　一季度估值提升、二季度业绩提升。估值拐点往往领先盈利预测的拐点一个季度左右，而这领先的脚步即是由流动性推动的估值修复。2012年12月份以来的上涨是主要源于估值修复，我们认为经济复苏已经确定，在估值提升之后必然还有盈利回升带来的行情。
　　产业链逐渐活络：地产汽车回升、中游出现补库迹象、价格回暖向上传导。
　　楼市成交依然向好，汽车销售平稳回升。各地楼市在短暂的小长假休整之后，商品住宅成交量继续放大；监测的40个城市中，除了海门同比下降49.92%以外，其他城市月周均成交同比均增长。此外，时至年底传统旺季，汽车销售平稳回升；根据乘联会数据，1月份第1-2周的厂家销量较12月同期销量增长21%，较12年同期销量增长33%。
　　钢材价格温和上涨，水泥淡季降价属正常，化工品价格轻微上涨。全国范围内流通钢材呈现补库存趋势，钢价在成本和补库需求的支撑下继续回暖；水泥价格仍未摆脱淡季下滑的规律，但属于季节性正常表现；玻璃价格近期维持低位运行，社会库存连续回升；化工产品价格轻微上涨，其中涤纶产业链产品及农资产品价格在下游积极备货的推动下延续上涨。炼焦煤及喷吹煤则在钢材需求回暖而阳泉出现矿难的支撑下继续保持稳中有升的态势。
　　BDI价格温和反弹。“假期因素”逐渐消退，国际干散货市场活跃度逐步恢复，BDI指数温和反弹，集装箱市场运价也在年前“小旺季的”推动下出现上涨。 
    均衡配置，继续享受复苏行情。经济复苏必然带动企业盈利回升，企业盈利回升又有助于估值提升，在通胀达到较高水平迫使货币政策再次收缩之前，我们认为市场将先后经历估值和盈利提升的过程。建议均衡配置，春节过后经济复苏和旺季叠加，具有周期特征的金融地产产业链将继续回升，而后周期的消费品和交运（如航空）则会补涨。因此建议均衡配置，继续享受复苏行情。