3季度业绩回顾&主题择优
    初步筛选：3Q业绩的亮点主题仍集中在TMT/环保/消费/油气服务等领域。中小/创业板今年3个季度业绩增速呈现逐季下滑态势，成长性主题总体业绩表现略好于中小板/创业板，但至3Q业绩，55个二级主题中也有4成主题业绩负增长，达到30%同比增长的最优质主题仅2成，主要是：消费电子、智能手机、环境修复、智能电视、城市安防、文化传媒、智能电网软件、绿化装饰、金融服务信息化、股权激励——在TMT领域最为集中，20%稳健增速的主题还有部分环保/消费/油气服务板块。短期政策研判上，十八大会议后经济政策走向及更多产业政策扶持仍是最大关注点，主题层面新能源、油气服务(含页岩气)、环保、TMT等潜在的政策或事件刺激较多。
　　进入业绩空档期，估值切换、政策变化是成长类主题主要投资线索。过去1个月，主题表现一方面围绕3Q业绩，如3Q业绩突出的安防、智能手机、水处理、消费电子、营养保健等主题表现也较突出，另一方面，市场风格也较明显的倾向于白马类个股(体现为好主题下的部分波动较大的小市值个股表现较明显的落后，如油气服务主题表现较好，但上期推荐的两个小市值个股表现明显落后)。但往前看，未来4个月总体属于业绩空档期，不利于小市值个股的风格特征显著弱化，估值切换与政策变化对成长类主题表现的影响将更为重要。
　　继续看好市政环保/油气服务主题估值切换的机会，工业环保受益潜在政策变动的机会。除了医药、TMT等多个领域明年成长机遇突出(部分已率先向明年估值切换)，市政环保与油气服务也属于需求增长的可见度较高、竞争格局较为稳定的优质主题(参见前期环保与油气服务的主题研究报告)，看好其中优质个股因估值向2013年切换带来的投资机会，标的如桑德环境、维尔利、恒泰艾普、吉艾科技等。此外，在环保主题下，过去1年多，市政环保个股与工业环保个股表现截然相反，工业环保股表现持续低迷，已充分体现了在执行力度弱等因素影响下的需求疲弱态势，但往前看，近期工业环保的运行态势与中央政策规划目标差距甚远，年底也很可能是政策变化之时，部分估值已低、政策弹性较大、行业地位突出的优质个股也值得看好，继续推荐的标的如龙源技术、科达机电等。
　　推荐组合
    本期个股推荐组合与上期一致：桑德环境、海陆重工、维尔利、龙源技术、科达机电、恒泰艾普、吉艾科技、锦富新材、宝石A、捷成股份、海伦哲，合计11只个股。
　　上期回顾
    本月创业板指、中小板指表现弱势，各主题盈利预测延续回调态势。10月份中小板指受上市公司3季度业绩疲弱影响下跌2%，创业板指也仅微涨0.3%。一级主题看，只有石油与天然气(0.8%)、生物科技(0.6%)等出现小幅上涨，其余大部分主题均出现回调，新型煤化工（-5.4%)、装备升级和高端装备(-2.4%)等主题回调较多。本月中小板/创业板盈利预测下调幅度分别为6.2%/4.7%。
　　推荐组合跑输指数。上期月报至今推荐组合11只个股平均下跌约10.1%，跑输创业板指(-6.8%)及中小板指(-7.7%)。