| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月19日 14:19 |
作者： |
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下周研判：本周五公布的宏观经济数据显示，3月CPI破5，虽然这在预期之中，但结合近期外汇储备增量较大和到期央票的较多，央行再次宣布21日上调存款准备金率。本次上调时点和幅度基本符合此前预期，货币政策收紧的趋势,现在看来很明显,央行行长周小川也表示，适当收紧的货币政策还会持续一段时间。但3月投资已然启动，成为拉动工业增加值和GDP环比增长的动力，存款准备金率的提高或二季度再次加息对市场的影响都不会太大。
基本面景气动向分化。虽然工业增加值和GDP环比增长，但不能否认目前基本面的景气上升是一种结构性的景气，即主要是在保障房投资拉动下的景气上升，景气上升的行业主要是与保障房相关的行业，比如最近水泥出货量的增加和螺纹钢价格的上升。相反，消费等行业本身处于景气高位，景气上升缺乏动力。
政策面仍处观察期，短期大的紧缩政策不会出台。我们认为目前政策更多的是观望，从近期国家领导人在各地的调研来看，主要是对前期调控政策的进行实地调查，以便制定下一阶段政策，因此，短期内大的紧缩政策不会出台，更多的是例常的通过量化政策回收流动性。
市场层面大盘蓝筹负重，股指上行有待二线蓝筹。未来大盘蓝筹面临一定的压力，上涨主力应该是二线蓝筹。在政策进入观察期，实际资金面压力不大时，目前市场的估值仍有上行动力，在景气分化过程中，景气上行板块对市场估值的上升具有推动作用。
国内电力价格再度涨价将带动电力股从6月30日起，全国范围内上网电价将再次上调，旨在缓解目前电力企业因煤价大幅上涨而面临的经营困境。这电力股无疑是重大利好。
下周策略：一是等待大盘蓝筹震荡调整后的机会，比如银行板块，主要的驱动因素来自于一季度业绩；二是关注景气上行的板块，如在机械，有色等二线蓝筹的推动下，市场将呈震荡上行。
（具体内容请见附件）
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