| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月18日 14:05 |
作者： |
徐海洋 |
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上周市场在3000点上方出现剧烈震荡，这直接体现了投资者对基本面运行趋势的分歧。第一季度宏观数据公布后，市场观点有望达成短期统一，这对行情发展是偏正面的信息。但目前需要注意的是，政策面调控通胀的信号进一步增强，调控政策加力收缩的可能性较大（央行周日再度提高准备金率可视为一个信号）；另一方面，当前行情发展的主要线索是通胀预期，需要明确的是，以通胀预期为主要驱动力的上涨行情，注定难有较大作为。
行业指数方面，上周钢铁、化工、公用事业、金融等四个行业涨幅靠前，指数涨幅都超过了2%。钢铁行业在济钢、莱钢的带动下上涨3.52%，位居各指数涨幅之首。日本地震造成钢厂停产，使得铁矿石价格出现松动，而国内新开工项目带来的需求提升对钢铁行业高库存带来积极影响，钢铁行业经营环境向好是驱动股价上涨的最主要动力。以三爱富、巨化股份为代表的部分化工股，则由于经营环境的变化出现产品涨价趋势，短期再次受到资金热碰，这也体现了当前市场追逐涨价能力的重要投资线索。此外，公用事业、金融股等则在季报披露期间延续其估值修复性走势。值得注意的是，医药、商业、食品饮料等行业在大幅调整后，目前重新体现了一定的避险特征。
从内外部环境来看，虽然短期一季度经济数据出台消除了市场的重要不明朗因素，但我们判断，国内通胀压力仍然较大，货币政策整体收紧状态目前难以出现松动，国务院常务会议安排第二季度经济工作时明显强调了对通胀问题的关注，政策调控可能继续加力。我们维持市场仍将处于箱体震荡格局，二季度上证综指核心波动区间（2800，3100）点的判断，脱离震荡格局走出大行情的可能性很小。不过，当前市场下跌空间也比较有限。目前市场接近箱体震荡的上沿，操作上，建议控制仓位，谨慎观望为主，等待政策调控压力减轻后的市场机会。
宏观数据喜忧各半 第一季度宏观数据公布是阶段市场关注的焦点。从已经公布的数据来看，经济增长维持相对稳定状态，通胀压力依旧较大，喜忧各半。
（具体内容请见附件）
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