| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月14日 14:09 |
作者： |
欧阳晓辉 |
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1．1月行情回顾
1月份，上证综指权重股相对"抗跌"，而深成指权重股惨遭重挫，导致各指数表现不一。由于沪深300包括了上海和深证两个市场，因此，其表现介于上证综指与深成指之间，期指市场表现弱于300指数。1月份，当月（连续）合约下跌2.45%，收于3079.8点，下月（连续）合约下跌2.56%，收于3106.8点。其中，IF1102合约下跌3.41%。
2．期指参与者范围扩大
中国证监会1月25日发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引（征求意见稿）》，拟有限开放合格境外机构投资者（QFII）参与股指期货。
3.期现套利空间有限
目前主力合约IF1102已经无期现套利空间。虽然其他合约仍有小幅套利空间，但年化收益均不超过5%，考虑到套利操作的复杂性和行情的不确定性，因此，目前期现套利空间有限。
4．跨期套利或有机会
从绝对价差以及价差走势来看，跨期套利仍有小幅机会。目前各合约之间的价差相对于历史而言较大，因此，若节后行情走弱，投资者可谨慎进行跨期套利。做空远月合约，做多近月合约。
5．两会前夕或有小幅上升行情
观察从1995年至2010年这16年的股市在"两会"前夕的表现（两周内行情），下跌的只有4年，而上涨却有12年。因此，从涨跌的概率上讲，"两会"期间股市上涨的概率远大于下跌的概率。
6.风险
价格风险、结算风险、操作风险、法律风险
（具体内容请见附件）
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