| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月27日 16:30 |
作者： |
常科丰;任瞳;潘凡 |
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报告关键点：
本报告用1997到2004共8年的A股数据，验证了30个常见选股因子的有效性，并对其中的有效因子进行了去冗处理，最后形成了一个基于9个有效因子的多因子选股模型。
以2005到2010的数据对模型进行样本外检验，发现该模型具有较好的选股能力，在整个检验期内，从前20到前100只每隔10个股票形成一个组合，超额收益率都在20%以上。
报告摘要：
我们借鉴了国内外的各种文献以及多因子选股模型，用打分法建立了一个简单而稳健的多因子选股模型。
本文多因子选股模型的建立过程主要分为候选因子的选取、选股因子有效性的检验、有效但冗余因子的剔除、综合评分模型的建立和模型的评价及持续改进等5个步骤。
用1997到2004共8年的A股数据，验证了30个常见选股因子的有效性，保留了12个有效因子。然后对其中的有效因子进行了去冗处理，最后形成了一个基于9个有效因子的多因子选股模型。
用2005到2010的数据对模型进行样本外检验，模型得分最高的前20%股票组合年化收益为35.48%，而同期的上证指数年化收益为14.19%；模型得分最高的前20、40、60、80和100只股票组合的年化收益分别为33.73%、3 6.72%、40.08%、37.73%和41.59%，均大幅跑赢上证指数。
新的因子的发掘、因子权重的调整以及动态调整因子加权方式等等是未来进一步改进我们的多因子模型的重要方向。
风险提示：本报告所做的模拟测试是使用历史数据，并不代表在未来也一定会有非常好的表现。
（具体内容请见附件）
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