| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月25日 14:55 |
作者： |
顾颖 |
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一周回顾
虽然上周公布的经济数据显示中国经济较好，工业增加值同比增速上升，但略超预期的CPI数据，以及法定存款准备金率的提高，使得市场短期流动性短缺，导致上周市场在周一和周四出现大幅下跌，而随着央行对市场流动性的流入，周五市场出现反弹。这一基本符合我们上期周报中对市场继续下探并维持震荡的判断。各行业一周均下跌，其中建筑建材、交运设备、交通运输、黑色金属、食品饮料跌幅较小，而信息设备、房地产、医药生物、餐饮旅游、农林牧渔跌幅居榜首，风格方面，大盘股跌幅小于中、小盘，低价股跌幅小于高、中价股，各概念板块中，我们上期周报中建议关注的水利建设板块是上周各概念板块中唯一上涨的板块。
本周判断
我们仍然延续我们对市场在经济基本面和政策面间博弈的判断。虽然上周公布的经济数据较好，但相反却成为市场预期政策进一步紧缩的依据。由于1月CPI压力较大，我们预计节后很有可能会再次加息，同时发改委之前也表示不排除一季度出台新物价调控政策，因此，在CPI回落前，对政策的负面预期将成为压制市场情绪的主要力量。
同时，周末消息面再次传闻新一轮地产调控政策，调控目标直指二三线城市，这也是压制市场情绪的另一负面因素。
由于本周临近春节，我们预计央行将保证市场流动性，因此，上周影响市场的流动性因素将得到缓解，市场再度发生大幅下跌的可能性较小。
因此，虽然短线来看，上周五指数出现超跌反弹，但是其应对其持续性持谨慎，在负面政策压制和假日效应下，本周市场难有大的反弹力度。我们认为本周市场仍将在上证指数（2600，2800）间呈区间震荡格局，上周市场大幅波动时，部分概念板块表现较好，但是由于临近假日，且部分概念面临政策预期兑现，我们对这些概念板块持谨慎，建议投资者短期回避风险。我们认为虽然低估值板块受政策压制其进攻性不强，但由于估值较低，具有一定的防御性，尤其是其中的银行板块，业绩快报显示10年仍然保持较好的成长性。其次，可以关注高送转板块。
（具体内容请见附件）
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