| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月28日 12:06 |
作者： |
徐海洋;陈一博 |
| |
核心观点
2011年A股将总体维持震荡市格局，上证综指核心波动区间（2600-3500）。市场的投资机会仍然是结构性和阶段性的。主要的机会集中在反映经济转型的战略性新兴产业中。周期性行业的投资机会仍然只是阶段性的，择时是关键。消费品行业的机会在于震荡消化估值压力后的再度兴起。同时，由于货币政策的收缩和流动性的回落，市场也存在阶段性的风险。
主要依据
宏观经济：2011年仍将是两轮经济周期的过渡期，反映旧周期尾声的产能过剩、房价泡沫、通货膨胀与反映新周期起点的消费需求提速、战略性新兴产业起航、区域经济再平衡将相互交织。GDP增速将维持9.0%-9.5%的适中水平，运行轨迹会呈现出“N”型。通货膨胀是短期经济运行的核心矛盾，通胀在上半年将维持较高水平但涨幅趋缓，CPI同比增速有2-3个月在5.0%以上运行，下半年有所回落，治理本次通胀将是复杂的过程。
政策方向：“调结构”是2011年政策面的核心基调，“控通胀”只是阶段性目标。在经济增速适中而非高增长的环境下治理通胀，管理层实际面临两难选择，政策腾挪的空间有限。政策的着力点只能是调节流动性，而不能抑制总需求，这一点显著区别于2008年“防过热、防通胀”。“调结构”上升为战略性安排，不仅是经济周期过渡期的内在要求，也是政治周期过渡期的必然选择。
流动性水平：2011年宏观流动性水平较2010年将呈现总体回落的趋势，股市资金供求将处于偏紧的状态。资金面的适度改善主要来源于存量资金在不同领域内的再配置，如房地产投机资金、债市资金、外资流入、负利率环境下储蓄资金等。流动性环境下半年好于上半年。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
