| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月28日 10:39 |
作者： |
邓二勇;李冒余 |
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报告要点
对“成长”预期的调整在近期的市场调整中，中小市值的公司没有显示出一贯有的强势，反倒是成为下跌的重灾区。市场行为所反映出来的是市场参与者的预期，正是由于多方博弈者看好战略性新兴产业属性的众多中小公司，其估值水平才会扶摇直上。从上市公司中报和三季报显示的数据来看，主板公司表现要远好于中小板、创业板公司，这种横向基本面与市场面之间的错位表现在现在似乎也正在经历一种纠错。
市场预期的变动：纵向比较从纵向比较看，在一个月的时间区间内，业绩预测持平家数大大上升，创业板、中小板和沪深300分别为58.39%、57.55%和48.64%。这一方面是短距离预期的准确性在提高，另一方面也说明了相当一部分公司在过去一个月与过去三个月之间的时间段内出现了明显的业绩调整，这一比重大约是40%。与一个月之前相比，业绩调整相对缓和，但沪深300成分股的上调状况依然较为明显。
市场预期的变动：横向比较从横向比较来看，三大板块当前业绩预测相对于3个月之前的预测都出现了较大幅度的调整。中小板和创业板下调家数远远超越了上调家数和持平家数，沪深300则出现了上调家属超越下调家数的局面。从这一指标上看，对于蓝筹的业绩预期在刚刚过去的三个月中是在转好的；对于中小市值公司的业绩预期是在恶化的。
寻找增长确定之路随着2010年的结束，上市公司的业绩将会更加清楚，原本的预期可能会经历进一步的调整。预期混乱的阶段如果能获取确定性，那么获取超额收益的机会也就更大。如果一个公司能够持续的符合预期，甚至是超预期，那么其未来符合预期的概率也就更大。因此，在这个时间点，选择业绩增长符合预期以及超预期的上市公司展开投资策略应当说会较好的规避预期混乱下的业绩调整风险。
（具体内容请见附件）
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