| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月29日 14:32 |
作者： |
沈正阳 |
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上周市场总体呈震荡盘整走势，但各大指数之间出现分化走势，中小板及创业板表现较强，而上证综指和沪深300表现较弱，市场风格偏向中小盘股和新股、次新股，而低估值的周期性权重板块相对被遗弃。
综观近期影响市场的主要影响因素，我们认为，在无财报披露及11月主要经济数据难以发生突变的背景下，政策面及资金面因素将是决定近期市场走势的关键因素。
政策面上，紧缩预期依旧，年内央行再次加息的概率在大幅增加。在11月CPI继续上行及未来一段时间CPI“过3”将成为常态的背景下，未来一段时间将很可能是政策调控的关键时期，政策将会密集出台甚至会超预期，这在前期市场暴跌挫伤人气的基础上，很容易市场对于政策矫枉过正的担忧，而这表现在市场就是难有趋势性机会甚至持续调整的可能。在经济工作会议政策定调及加息消息未落实前，市场将会显得谨慎，大幅上涨概率较低。
资金面上，渐趋紧张。
技术面上，在连续两周大跌后，上周市场在60日均线处获得较强支撑，企稳回升迹象较为明显，MACD绿色柱状线继续缩减，显示空方能量进一步减弱，但是日K线方面，10日线下移仍对大盘构成一定的压力，而且前期沪指有效击破了前期3000点震荡平台的下沿2950一线，前期平台将成为上档强压力区域，短期超跌反弹继续向上的空间也不大。
因此，在政策面紧缩预期依旧及资金面趋向紧张的背景下，未来一段时间市场总体来说难有趋势性机会，震荡调整概率最大。但考虑到大盘权重股估值较低，并且在前期已经历了大幅下跌，很多股票已接近前期底部，市场进一步大幅下跌的空间不大，总体处于震荡盘整阶段，即我们前期提到的悲观预期不断验证的运行阶段，市场的表现形态更多以下跌、反抽、小跌为主的震荡盘整格局。
投资策略方面，基于市场处于震荡盘整格局的判断，总体偏防御的投资策略，建议控制好仓位，波段操作。风格层面，市场反弹时期，中小盘股相对或有较好表现的机会；但是，考虑到其估值和业绩风险，应警惕市场在调整时中小盘股的大幅下挫风险。行业方面，周期性权重行业虽然估值已经较为便宜，但是考虑到流动性快速收紧及未来可能出现的政策矫枉过正的担忧，短期并不具备优势，因此，建议相对关注非周期类行业。具体投资主线方面：（1）关注具有季节性特征的食品饮料、信息服务、交通运输、医药生物、公用事业等行业，这些行业在过去十年间表现相对大盘占优次数较多；（2）关注全年业绩确定性大幅增长的行业，如电子元器件、机械设备、交通运输等行业；（3）关注受益于中央经济工作会议的召开以及未来“十二五规划”及调结构政策预期刺激的消费内需、战略新兴产业；主题投资方面，建议关注高送转概念股，尤其是那些成长性好、业绩增长确定的新股和次新股。
（具体内容请见附件）
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