| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月09日 14:02 |
作者： |
周喜;房振明;张雷 |
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虽然周期类个股大幅上涨与美元的持续贬值关系密切，但究其根源，汇率博弈下的流动性预期变动才是其中的关键所在。我们认为，流动性及国内经济形势的双预期演变依然是国内A股市场的关键影响因素，比较而言，流动性预期的变动则更为重要。
我们认为A股市场经过近期反弹，其估值水平有所回升，在资源股受美元弱势助推不断高涨的同时，蓝筹股也实现了估值修复性上涨。美国议息会议后，政策预期对于美元走势的影响将让渡于其国内数据，于是美元面临波动，加之A股市场快速上涨后逐步形成的获利回吐压力，A股市场将可能面临较大波动。但是，考虑到充裕的流动性环境、预期逐步向好的经济基本面以及整体依然合理的估值水平，市场中期向上趋势仍会持续，所以我们认为11月A股市场将呈现强势震荡的态势，个股机会仍将异彩纷呈。对于11月份A股市场的投资思路，我们依然坚持近一个月的观点，建议投资者从两个层面加以考虑：
一方面，继续受益关注流动性推动的大宗商品相关板块，以及机械等蓝筹权重股的估值修复机会。相对于有色而言，因为煤炭板块依然合理的估值水平，所以风险收益比更佳；而在有色金属板块中，由于小金属目前较好的需求情况以及与新兴产业较密切的联系，其投资机会仍较为突出。另外，弱势美元将增强人民币升值预期，于是与此相关的航空、造纸行业值得关注。
相关报告《以业绩寻求价值以预期追寻成长》——2010年四季度A股投资策略另一方面，在风格快速转换告一段落之后，与“十二五规划”相契合的大消费和新兴产业个股因其良好的发展前景，投资机会仍将层出不穷。我们认为，首当其冲的就是受益扩大内需的大消费概念；其次是受益政策支持的七大新兴产业；第三，受益区域政策且在“十二五规划”中被重点提及的新疆、西藏等地区板块；最后，与节能减排相关的设备制造以及合同能源管理等上市公司值得关注。而就近期而言，我们认为投资者在重点关注受益季节因素的酿酒、商业零售以及业绩增长良好的TMT类公司的同时，还可自下而上挖掘高送转概念股。
（具体内容请见附件）
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