| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月27日 11:23 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
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★回顾：波动风险如期而至，提前释放负面情绪
——9月初，我们明确提出转型经济新牛市的雏形已现，并提醒9月中旬以后市场波动风险加大。
★展望：缩量震荡，关注汇率影响
——本周夹在中秋和国庆长假之间只有四个交易日，市场缩量应对风险：长假期间房地产热销、房价坚挺，令市场房地产调控的预期依然较为分歧；9月底银行存贷比考核、节日因素推升资金价格；长假中不确定性较多；小盘股次新股11月解禁潮临近。
——短期汇率波动带来博弈变数，减弱调整压力。在11月美中期选举之前，人民币汇率仍会面临升值压力，这可能增加围绕地产等板块的博弈、扰乱市场对于经济和汇率的预期，令A股短期风格转换；海外市场看，港币兑美元走强、资本流入推升港股上涨，A H溢价指数进一步下降，有助于减弱国庆长假前的调整压力。
★投资策略：博弈风格短期转换
——策略上，我们建议，谨慎的投资者保持适中仓位，激进的投资者可以考虑积极利用震荡机会，逢低积极增持。
——配置上，首先，11月之前，房地产、化工等前期调整较充分而且基金配置仓位较低的周期类板块，短期至少有相对收益，甚至有绝对收益；
——第二，适当关注航空、房地产、小金属等受益人民币升值板块的短期交易性机会；
——第三，基金重仓的大消费板块，从博弈角度看，短期利好有所透支，需等待时间、等待四季度估值基准切换，建议优选中盘绩优股；
——第四，对新兴产业坚持战略性看多，但短期宜谨慎观望，对创业板、中小板应耐心选股，等待震荡调整-分化-上涨，等待逢低战略性加仓。
（具体内容请见附件）
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