| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月09日 09:35 |
作者： |
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上周五，两市再现震荡回升行情，市场成交量变化不大。A股早盘仍受到地产股调整影响，沪指一度下探至2600点附近；然盘中机械设备、信息设备、有色金属等板块出现大幅反弹行情，地产、金融板块跌幅也有所收窄，股指快速震荡回升。最终，上周五沪指收报2658点，日上涨37点；深成指报10942点，日上涨174点，共成交2366亿元。地产、金融板块短线调整压力有所缓解，沪指2600点获得较强技术支撑，后市大盘震荡上涨可能性偏大。
上周市场展开短线调整行情，大盘连续上涨势头受到影响，沪指2700点技术阻力越发明显。引发大盘调整的市场因素还是房地产板块，上周该板块盘中持续出现资金净流出迹象。消息面上，8月1日召开的央行分支行行长座谈会上强调，下半年要继续落实好适度宽松的货币政策，同时严格执行差别房贷政策，促进房地产市场健康平稳发展。近期，银监会也表示对于商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对贷款购买第三套及以上住房的，贷款首付款比例和贷款利率应大幅度提高。而近日国家统计局发布的数据显示，6月末全国房地产开发企业商品房待售面积为1.92亿平方米，其中待售住宅面积1.06亿平方米。
与去年底的数据相比，待售商品房面积减少了765万平方米，其中，待售住宅减少了848万平方米。综合消息面的情况来看，房地产行业调控整体思路并未发生较大改变，只是强调将此前调控政策的执行力度进一步强化，控制房地产泡沫再度滋生。官方公布房地产销售数据表现良好，当然，开发商自09年下半年以来增加的房地产建设项目或造成楼市未来供给增加。不过，金融主管部门也在积极运作住房公积金贷款来支持保障性住房建设，这一定程度上有效释放住房刚性需求，缓解开发商资金紧张状况。同时，中国城镇化进程以及开发商更多积极地销售策略也有望对冲供给增长带来楼市库存压力。监管层对房地产市场采取有保有压的策略也是意图实现房地产市场稳定发展，后续楼市表现仍需密切关注。不过，市场面上房地产板块调整或与短期涨幅较大有关，在行业政策面稳定，基本面无重大利空的情况下，后市震荡回稳的可能性还是存在的。
上周市场农业板块出现活跃行情，农产品价格上涨预期成为其上涨诱因之一。不过，我们认为中短期气候因素引发食品供给环节短期缺口导致价格上涨预期，而国内粮食供应整体形势良好，物价不存在爆发性增长基础，同时央行关注通胀预期，货币调控措施有助于缓解物价上涨压力，加之年底资金面收拢，物价翘尾因素减弱，CPI指标有望震荡回落。由于农业股整体较高估值，整体出现趋势性机会概率不大，加之欧美核心物价水平依然低迷，投资者注意谨慎把握农业股波段机会。
市场面上，大盘出现短线调整并不影响中期回暖趋势。首先，此次低位介入资金多为中长线稳健投资者，其对短期市场波动风险并不敏感。其次，实体经济增速放缓虽已显现，但是，企业去库存的过程也同时展开，这使得“二次探底”概率大幅下降。第三，金融股短期融资压力偏大，然其市场估值相对便宜，预计仍可吸引长线投资者的关注。第四，房地产调控政策趋于稳定的概率偏大，而保障性住房建设以及刚性需求重新入市有望降低楼市“硬着路”的风险。第五，欧美经济复苏进程相对乐观，各大资本市场继续上涨行情对A股表现也有正面作用。第六，国家经济社会发展十二五战略规划即将出台，中长期经济转型政策安排仍可值得期待。
在交投较为活跃的背景下，市场各个板块都能获得流动性提升的价格上涨行情。而在近期的反弹行情中，小盘股表现出较强势反弹动力，不过，考虑到10月份创业板流通筹码供给的增加以及上市公司基本面对其估值修正，投资者因注意更多地将成长性表现作为小盘股投资决策主要依据。
（具体内容请见附件）
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