| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 14:17 |
作者： |
李锋;赵丽娜;孙洪湛 |
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核心观点：
7月份A股市场大幅反弹，前期超跌板块表现亮眼，后期估值修复空间逐步缩减。本周将进入宏观经济数据披露期，先行指标和景气度的持续下降显示经济下行趋势不改，预计本周A股反弹动力不足，市场回调风险增大。
短期市场大幅反弹，估值修复空间逐步缩减自7月5日A股创下年内低点2512.65至今，沪深300已在短短不到一个月的时间内大幅反弹了14.18个百分点。其中钢铁、有色、煤炭、地产等强周期性板块7月普遍涨幅在15%-25%之间，估值优势明显弱化，后期修复空间大幅缩减。
数据显示经济下行趋势不改，反弹行情难以持续7月份PMI在6月回落1.8个百分点的基础上继续回落0.9个百分点，其中PMI生产指数同比6月份大幅下滑3.1个百分点，显示经济下行压力已经从需求传导到生产。行业景气方面，受基本面和政策导向双重影响，预计下半年周期类板块景气将持续下行，反弹行情难以持续。
投资建议：
中国经济增长的不确定性增加，市场难以出现趋势性的上涨机会。中长期内，转型都将是我国经济的主要特征，在这种情况下，转型受益行业将迎来长期的发展机会。因此建议投资者关注两条投资主线：一是转型下的“中端制造”和“消费大时代”投资机会，二是事件性投资机会与低估值板块修复机会。
（具体内容请见附件）
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