| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月02日 13:44 |
作者： |
邓二勇 |
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一周市场回顾
受美元走弱的影响，国际有色金属价格近期出现较大程度的上涨。受此影响，有色金属行业成为上周领涨市场的板块。食品、蔬菜、猪肉等价格的上行也在很大程度上导致了农业股上周的强势。从资金流向上看，低PE的股票金融和地产成为上周资金净流入最大的两个行业。前期强势的采掘业则出现了明显的资金净流出。这种资金的净流出在上周五表现得更为明显。
民间投资增长成政策着力点
国务院办公厅为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》提出的各项政策措施，需要进一步明确部门和地方的主要工作任务，研究提出具体实施办法发出《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》。此次通知的出台在具体分工上对各部委及地方政府的工作方向和责任范围做了明确的细化，即使从通知表面上我们无法得出相应的投资获益程度，但可以期待的是随着各部委及地方政府更加细节的制度规划出台后民营经济发展空间的大幅拓展。
PMI显示经济活力
进一步降低PMI综合指数较上个月继续下跌，为51.2；生产指数由55.8下降到52.7。虽然这两个指标仍然保持在50以上的扩张区间，但扩张动能已经日益趋弱。产成品库存指数出现下降，并向下突破了50的分界线，这显示去库存的行为在7月份已经展开。
经济数据制约的反弹
7月PMI显示制造业生产活力的下滑，工业增加值同比会在6月的水平上继续下滑。市场在经历7月中报推动下的上涨之后，对于三季度去库存中所蕴含的业绩风险也会逐步反应。而经济数据则是强化这种预期的开始，其也将是制约反弹上行一大阻力。
近期配置建议
在配置上，除了我们一直强盗的低估值的配置方向上外，我们也从库存领先的角度去选择行业。从PMI产成品库存指数的比较上，交运设备、化工行业已经处于50以下。这表明这两个行业去库存行为展开的较好。我们的近期配置也将其提高到超配，并等待进一步的机会。
（具体内容请见附件）
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