| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年07月16日 15:06 |
作者： |
王昉 |
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1．事件
截止7月12日，全部A股共有685家公司发布了2010年中期业绩预告，预告净利润增加的公司比例达到82.6%。
2．我们的分析与判断
第一，历史数据表明，业绩预告与实际数据一致性较好，从近期预告情况看，今年中期业绩增长可期。
截止7月12日已公布业绩预告的公司家数为685家，占全部A股比例仅为36.5%，他们能否代表整体市场的业绩增幅变化水平，与实际数据会否存在较大差异。
从2009年数据来看，2009年中期预告公司有747家，其中实际业绩与预告业绩出现较大差异的公司188家（实际业绩增幅与预告业绩相差50%以上即被认定为存在较大差异），占比25%；2009年年报预告公司有948家，差异较大公司占比为23.8%。2009年中期业绩预告比例为40%，预告平均净利润增幅24.3%，实际平均增幅22.89%；2009年年末业绩预告比例50%，预告平均净利润增幅44.1%，实际平均增幅28.91%。
由此可见，在已公布业绩预告的公司中，3/4的预期都与实际数据相符，因此业绩预告具备可参考性。
第二，预期中期业绩稳步增加，但增幅较一季度有所回落。
我们对已公布业绩预告情况进行分类汇总，对比2009年中期和年度业绩预告情况，可以看出，今年中期业绩总体向好，并且增幅相对平稳。在685家已公布业绩预告公司中，业绩增加的占比为82.6%，2009年的情况是业绩预期增加比例为70.7%，2009年中期则为44.8%。
2009年国内经济在一季度创下6.1%的历史低谷，随后在信贷拉动下快速复苏，上市公司业绩也经历了一轮“触底反弹”的增长路径，对比2009年中期和年度业绩预告情况看，波动性很大。进入2010年，一季度国内生产总值同比上升11.9%，二季度预计10.1%，上市公司业绩预告中预增比例较2009年大幅减少，但首亏、预减和略减比例也在下降，扭亏和预增幅度都达到300%以上。因此总体看，今年中期的业绩呈现出继续向好格局。
对比业绩增幅数据，中期业绩预告平均增幅为164%，低于一季度598%的预期平均增幅，也低于一季度302%的实际平均增幅，但高于2009年年末57%的预告增幅。虽然4月份以来宏观调控紧缩力度加强，但业绩并未出现大涨大跌的激烈变化，由此可见今年中期业绩的波动性有所减小。
第三，中期业绩预增行业集中在周期性行业，消费类行业也位于业绩预增前列。
从2010年已公布业绩预告公司的行业分布看，业绩增加的行业从数量上看主要是机械、化工、电子和生物医药行业，从预期增幅看主要是黑色金属、化工、房地产、食品饮料和建筑建材行业。而业绩预期不理想的行业主要集中在金融、公用事业、餐饮旅游行业。结合预报家数和预增幅度，机械、化工、食品饮料、建筑建材和电子元器件行业总体业绩回报较好。
3．投资建议
2010年中期业绩预告情况显示，今年上市公司总体盈利预期向好，延续了2009年下半年以来的持续增长格局，并呈现出波动性减小、稳定性提高的特征。但是，鉴于业绩成长与宏观经济之间的密切关系，在下半年GDP增速逐季回落的预期下，上半年盈利增长突出的行业受周期性影响反而会在下半年成为拖累全年业绩的主力，因此建议结合未来成长性，继续关注机械设备、生物医药、食品饮料、建筑建材行业，同时不要忽视商业贸易和家用电器行业下半年的增长前景。
从近期市场表现看，对中报业绩向好的预期已开始有所体现，一些具备业绩支撑或有丰厚业绩分红预期的公司股价已经开始上涨，房地产、煤炭、家电行业自本月初以来已分别上升8.1%、5.86%和5.86%，显著强于大盘4.12%的平均涨幅。
（具体内容请见附件）
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